申万宏源-零售社服行业2023年春季投资策略：筑底回升，结构化亮点纷呈-230222

《申万宏源-零售社服行业2023年春季投资策略：筑底回升，结构化亮点纷呈-230222（37页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-零售社服行业2023年春季投资策略：筑底回升，结构化亮点纷呈-230222（37页）.pdf（37页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　主线1-零售消费服务：
　　黄金珠宝：春节返乡潮珠宝消费热情高+金价上行，黄金珠宝市场稳步修复，节后城市流动恢复，叠加情人节等节假日催化，终端消费有望进一步提振。
　　推荐：【周大生】【老凤祥】
　　人力资源服务：就业市场基本面改善，短期预计疫情抑制用人需求将在我国消费和经济复苏进程中逐步释放。长期随着产业结构转型升级，人服行业有望迎来新增长。
　　推荐：【北京城乡】【科锐国际】
　　商超百货：线下流动堵点疏通，困难时刻已过，春节消费呈现良好恢复态势，稳步修复可期。
　　推荐：【红旗连锁】【重庆百货】【永辉超市】【天虹股份】
　　主线2-商务出行及旅游出行需求释放，春季旅游高峰来临利与休闲出行复苏。境内外出行政策全面优化，双线客流均步入修复节奏，基本面恢复确定性和弹性兼具。重点关注后续旅游餐饮、免税、景区线下客流恢复后，龙头公司业绩的表现验证及估值分化。
　　推荐：长期消费回流刺激下的免税板块：【中国中免】【王府井】；周边游景区：【中青旅】【天目湖】【宋城演艺】；龙头连锁酒店：【首旅酒店】【华住】
　　主线3-电商：非基本面因素陆续出清，伴随消费回暖，蓄力恢复，互联网价值再回归；直播电商、即时零售风头正劲，出海打造新增长曲线。
　　推荐：【阿里巴巴】【京东】【美团】【拼多多】
　　风险提示：消费者消费信心恢复放缓导致复苏节奏不及预期、行业竞争加剧