申万宏源-核准制新股申购策略报告：通达创智，全球化的一站式消费品制造服务供应商-230222

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　　本期投资提示：
　　通达创智预期发行PE未超行业。我国核准制IPO市场2023年第6周批文核发了6只新股的批文，拟募资额合计28.69亿元。截至目前，通达创智已启动招股。通达创智以招股意向书公告的拟募资额7.04亿元和首发新股数量2,800万股计，预期其发行价为25.13元，对应的发行PE为22.99倍，未超所属行业C29橡胶和塑料制品业截至2023年02月21日近一个月静态PE 24.38倍。
　　中性预期情形下，通达创智网下A、B、C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0041%、0.0026%、0.0014%，对应的单账户顶格获配资金分别是：1.04万元、0.66万元、0.35万元。
　　AHP模型分值——通达创智位于中游偏下。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，通达创智AHP得分为2.16分，位于非科创体系AHP模型总分的32.2%分位，处于中游偏下水平。
　　本轮基本面点睛：通达创智是一站式消费品制造服务供应商。公司面向全球消费品市场，专注于体育户外、家居生活、健康护理等消费品的研发、生产和销售，形成了完整产业链布局，并在客户资源、技术研发、多工艺和多制程整合、智能制造、质量控制和产品认证等多方面均具有较强的综合竞争力。公司已与迪卡侬、宜家、Wagner、YETI等全球领先跨国企业建立了长期稳定的合作关系并得到了广泛认可。一方面，优质的客户资源可为公司提供坚实的市场支撑；另一方面，公司能够获得上述全球领先跨国企业严格的供应商准入认证并形成规模化供应，是公司综合竞争力的集中体现，有利于公司提升全球影响力。
　　风险提示：通达创智需警惕市场竞争加剧、客户相对集中、人力成本上涨、原材料价格波动、存货跌价、应收账款规模较大等风险。