国泰君安-“鹰派”韩国央行会否引领“增量”加息？-230222

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　　韩国央行将在明天议息。从近期越来越“鹰派”的表态、以及韩国高居不下的通胀数据来看，让市场开始重新定价韩国央行进一步加息的概率。
　　在本轮加息周期中，韩国央行的首次加息比美联储提前半年，在很大程度上表明其天生的“鹰派”属性，而这一属性在通胀环境高企的背景下值得市场的关注。
　　从贸易表现来看，韩国的进出口数据也在近期出现一定程度的改善。目前主要的拖累项是芯片以及对中国的出口，但伴随着中国经济在第二季度的预期企稳，以及欧美经济表现尚可，韩国出口在未来一段时期预期将出现改善。
　　因此，对于韩国央行而言，进一步的加息似乎已经成为一个“必选项”。由于市场预期美联储会在5月和6月分别再加息各25个基点，市场对于韩国央行在4月11日的议息会议上加息的概率开始进一步抬升。
　　与以往相比，韩国央行一旦进一步加息，则会影响其他亚洲央行比如说印度、印尼、菲律宾以及新加坡——由于通胀在这些经济体仍然保持在较高的水平上，货币政策的进一步紧缩将成为这些央行的选项。
　　市场也会因此更加关注日本央行的举动，作为罕见的仍然实行负利率的主要央行，韩国央行的“鹰派”举措也会让市场更加关注这个经济结构颇为相像的亚洲邻国。