安信证券-固定收益主题报告：全国242个地级市财政实力全景（2023版）-230221

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　　截至2023年2月21日，全国293个地级市共242个披露了相对完整的财政数据，本文以此为样本，分析全国地级市财政实力的现状和变化。
　　2022年，受疫情反复、房地产下行、留底退税等因素影响，地方财政处于“紧平衡”状态，近70%的地级市财政自给率出现下行。2022年，全国242个地级市一般公共预算收入总额为7.0万亿，同比微降1.5%；而民生、抗疫等刚性支出不减，一般公共预算支出总额为13.8万亿，同比上升5.5%；总体财政自给率由2021年的54.7%下降至51.1%。2022年，财政自给率下降的地级市达167个，占比69.0%。财政自给率下降的同时，财政收入的质量也有所弱化，税收占比下降，中位由71.0%降至66.0%。另外，受土地市场下行影响，土地财政依赖度中位大幅回落10.5个百分点至37.4%。
　　当前来看，（1）华北区域：受益煤炭价格上涨，内蒙古和山西财政自给率逆势上升。山西和内蒙古是2022年少数财政自给率上升的省份，其中山西反超福建和山东跃居全国第4。华北各省财政自给率总体处全国中上游，自给率较高的城市包括晋城、长治、吕梁、太原、鄂尔多斯、乌海等。（2）东北区域：黑、吉自给率偏低，辽宁尚可。2022年吉林、黑龙江、辽宁财政自给率分别为21.0%、23.7%、40.4%，排名全国第25位、23位、13位。东北自给率较高的城市集中在辽宁，包括大连、沈阳、盘锦等。（3）华东区域：财政实力整体较强，江浙领先。2022年浙江、江苏、福建、山东、安徽财政自给率均排名全国前十，其中杭州、苏州、南京、常州、无锡、厦门、济南自给率遥遥领先，均超80%；江、浙地级市一般预算收入税收占比也在全国明显领先。（4）中南区域：分化显著，财政实力广东领先。广东2022年财政自给率为71.7%，排名全国第一，河南和“两湖”处全国中游，广西处下游。财政自给率较高的城市有深圳、东莞、佛山、长沙、郑州等，均超70%。（5）西南区域：财政实力处全国中下游，省会城市较强。四川2022年财政自给率为41.0%，居全国第11位，在西南地区领先，贵、云、藏居全国后列。西南省会城市财政实力领先，贵阳、成都、昆明自给率均在55%以上；四川攀枝花、眉山，云南玉溪自给率也表现较好。（6）西北地区：财政实力偏弱，甘肃、青海自给率低。陕西2022年财政自给率为48.9%，排名全国第7位，在西北明显领先。新疆、宁夏、甘肃、青海自给率均不足35%。西北城市多数地级市财政自给率在全国中位之下。
　　风险提示：数据统计具有不完整性；数据口径差异；城投监管政策超预期；宏观经济超预期等