银河期货-Ni&SS：强预期弱现实博弈仍未结束-230219

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　　交易策略：
　　短期来看，美元再度走强打压风险偏好，供应端有电积镍产线的企业积极采购硫酸镍转产纯镍，需求端弱现实还没有明显起色，金川镍和俄镍走势分化，多头获利离场，盘面下探20万一线支撑；
　　中期需要观测低库存高持仓的结构能否明显改善。一季度供应端纯镍产能难以大规模释放，需求端两会后旺季预期仍存，可交割品依然不足，近月合约挤仓的风险并没有完全解除，空头情绪释放后，还需要警惕旺季再度拉涨的风险。
　　供应端：高利润刺激企业加速生产纯镍，但一季度产量释放有限
　　1、2023年纯镍新增产能规划将近翻倍，但基本在二季度以后投产；
　　2、高利润刺激海内外企业加速生产，企业给出的产量指引却偏保守。
　　需求端：宏观指标转暖，下游不锈钢和硫酸镍复产可期
　　1、大环境不容乐观。但近期经济指标转暖，去年四季度基数低，一季度环比有所改善；
　　2、1月不锈钢和硫酸镍环比减产幅度较大，两会后基建地产等项目开工，新能源汽车消费升级，利好不锈钢和硫酸镍。