平安证券-越秀地产-0123.HK-全年销售拿地进取，核心城市项目去化良好-230221

《平安证券-越秀地产-0123.HK-全年销售拿地进取，核心城市项目去化良好-230221（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-越秀地产-0123.HK-全年销售拿地进取，核心城市项目去化良好-230221（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事项：
　　我们近期走访了越秀地产合肥、苏州、杭州项目，春节后到访认购改善，公司项目去化良好。
　　平安观点：
　　2022年销售逆势正增长，核心城市拿地进取。2022年越秀地产全年销售1250.3亿，同比8.6%，为50强房企中唯一销售正增长房企，全年目标完成率101.2%；全年拿地销售面积比60.4%、拿地销售金额比34.4%，分别位居50强房企第2位、第4位。公司加大对北上广深、杭州、合肥等重点城市布局，斩获多宗优质土储，如在北京第五批土拍中竞得两宗热门地块，2022年首进合肥，通过合作方式获得杭州钱江新城地块等。
　　杭州合肥项目布局优越，去化良好：合肥越秀星汇君澜为公司2022年3月获取地块项目，位于合肥主城瑶海区，拿地时竞品质满分；公司凭借该项目首进合肥，独立操盘，2022年9月首开去化达9成，销售额7.6亿元。案场销售反馈，春节后周末来访100组/天，工作日来访超20组/天，且即将加推，蓄客充裕。杭州天澜海岸、天澜美境项目为滨江越秀合作开发楼盘，总价900万起，为钱江新城二期改善江景盘。公司通过与本土品牌房企合作开发模式，切入热点城市，打造品牌影响力。天澜海岸项目于2022年12月初开盘，共计推出231套房源，报名人数1251人，中签率为18.47%。天澜美境项目于2022年12月末开盘，已接近去化尾声，两盘均无分销折扣。
　　投资建议：公司作为大湾区地方国企，在行业下行期稳中求进，融资优势叠加多元化扩储模式助力逆周期拿地突围，市场下行期2022年销售同比为正，拿地力度行业前茅，有望在行业洗牌中进一步扩大市场占有率；维持公司2022-2024年EPS预测分别为1.25元、1.41元、1.62元，当前股价（截至2023年2月20日）对应PE分别为8.1倍、7.1倍、6.2倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）公司毛利率存在下滑风险；2）拿地力度不及预期风险：后续土拍规则调整或地市波动，公司扩充土储或将受阻，亦对未来销售规模增长产生制约；3）政策改善不及预期：受到房企信用事件波及影响，合作开发项目销售去化预期或受合作方信用资质影响，若后续合作方发生信用风险事件，亦对公司销售去化产生阻碍。