方正证券-保险行业上市险企1月保费收入点评：单月保费有所承压，预计负债端将逐月回暖-230221

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　　事件:上市险企披露1月保费收入数据。
　　核心观点：
　　寿险：单月保费同比下滑。1）5家上市险企1月累计保费合计4486亿元，同比下降2%，增速排名为：平安（+4%）>新华（-1.92%）>国寿（-2.46%）>太保（-6%）>人保（-7%）；2）5家上市险企中，仅平安为正增长，预计主要原因为银保渠道发力、续期品质改善及去年同期低基数影响，其余4家均同比下滑，预计主要是受疫情短期冲击，代理人线下展业受阻，同时今年春节假期前置，影响代理人出勤情况。
　　财险：单月保费增速放缓。1）3家上市险企1月累计保费合计1166亿元，同比增长2%，增速排名为：太保（+11%）>人保（+1%）>平安（-2%）；2）其中，人保车险276亿元，同比增长0.2%，意健险171亿元，同比增长1%，农业险61亿元，同比增长15%；3）上市险企保费增速均有所放缓，预计主要是因为传统燃油车购置税优惠及新能源汽车销售补贴政策退出，导致汽车销量下滑，叠加春节假期前置影响。
　　投资建议：预计寿险、财险保费将逐月回暖。寿险方面，由于受到疫情的短期冲击、春节假期提前影响，上市险企单月保费普遍下滑，随着疫情好转，居民避险情绪加强，具有保证利率的保险产品拥有比较优势，预计保费将逐月回暖，新业务价值有望有所改善。财险方面，预计受汽车优惠政策退出的影响，一季度汽车销量或将有所下滑，但后续将逐步恢复，随着汽车销量回升，财险业务有望回暖。建议关注中国人寿、中国平安。
　　风险提示：经济下行；行业政策出现重大转向；代理人转型进程不及预期；长端利率大幅下行，权益市场波动。