美尔雅期货-煤焦周度报告：现货矛盾仍待进一步累积，终端需求决定方向，期市小幅反弹-230219

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　　本周盘面煤焦均震荡反弹为主，05焦煤合约周涨3.10%至1897，焦炭05合约周跌0.72%至2737。宏观层面，目前政策真空期，等待两会进一步明确方向；产业层面，煤矿复产稳步进行中，供应恢复快于预期，但下游需求观望情绪较浓，供应宽松加持下多保持谨慎采购，竞拍成交尚可，但对高价煤抵触心理依旧较强，尤其配煤流拍较多。海外市场依旧火热，澳煤报价继续上调，进口倒挂幅度加深；蒙煤竞拍成交尚可，依旧存在性价比。虽产业链整体均在复产中，但焦煤供应宽松预期下，下游补库力度不足，上游库存累积，现货价格上涨阻力较大。焦炭第三轮提降依旧博弈中，迟迟未落地，钢厂补库快于预期，后期需求释放力度明显减弱，依旧保持低库存运行。成本端，炼焦煤价格回落居多，成本支撑力度整体不强。市场传言下周主流焦化重启第一轮提涨，预计落地也较为困难。
　　盘面上方压力仍存，短期预计依旧保持宽幅震荡运行，上行空间受限。策略方面，前期焦炭多单减仓或平仓，套利方面，可选择多焦化利润或5-9正套。