东吴期货-短期调整不改上行趋势-230220

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　　上周主要观点：综合来看，短期市场缺乏驱动因素，美联储加息预期纠正，5月加息预期走高，国内方面经济复苏强度有待观察和数据验证，外资趋缓后内资尚未发力，指数或延续震荡走势，关注中证1000代表的小盘成长风格。
　　上周走势分析：上周市场呈冲高回落走势，主要指数悉数下跌，创业板指和科创50跌幅最大，上证指数和上证50跌幅最小。从风格来看，价值风格表现好于成长风格。
　　本周主要观点：近期市场出现大幅调整，主要是因为在外部因素的扰动下，风险偏好快速回落，市场情绪波动，引发部分资金获利离场。ChatGPT概念是近期市场主线，连续上涨并扩散，累计涨幅较为可观，交易拥挤度较高。由于ChatGPT概念集体跳水，资金止盈欲望强烈，导致市场恐慌情绪发酵，并向其他板块传导，从而引发整体市场的大幅调整。前期市场上涨是受到美联储加息放缓和国内经济复苏预期的共同推动。市场整体反弹幅度不小，尤其是小盘风格表现更为突出。2月份以来，由于市场对“强预期”充分计价，且以上因素均出现边际变化，整体市场情绪较为脆弱。短期来看，市场缺乏基本面驱动因素。美国经济数据强劲而通胀韧性使得乐观预期下修，美元指数再度走高，北向资金流入放缓。国内方面，市场仍在观察经济复苏强度，还需要更多数据持续验证。目前二手房市场率先回暖，后续继续观察能否进一步向新房的传导，并带动房地产市场复苏。市场重回存量资金博弈格局，风险偏好出现明显回落。因此，短期指数或延续震荡走势，IM以逢高减仓为主。中长期来看，国内经济复苏和海外通胀下行趋势不变，因此市场调整空间有限，不改A股震荡上行趋势。
　　风险提示：疫情反复，美联储收紧超预期，地缘冲突升级，稳增长政策效果不及预期