中信证券-基础设施建设行业投资年度展望：不疾不徐，未来可期-230221

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　　1.1数据上看2022年基建投资增速不弱
　　全国固定资产投资：2022年基础设施投资超过20万亿，同比增长超过10%，结束了2017年以来低个位数增长的局面
　　建筑业总产值：2022年超过30万亿元，同比增长6%左右，把地产下滑因素剔除，预计和基建相关的建筑业产值增速较快
　　1.2感官上看基建投资形成的实物工作量偏滞后
　　从基建投资资金来源角度看，50%为自筹资金，虽然2022年专项债发放额度高，但整体资金到位情况偏弱
　　 2022年城投债净融资规模1.12万亿，同比下滑52%
　　地方政府卖地收入及制造业税收等明显减弱，难以提供新项目资本金支持
　　 2022年水泥产量出现了10年来的最大降幅，同比下滑超过10%，其中有地产下滑影响，也有基建投资形成的实物工作量不及预期的影响