华鑫证券-金融衍生品策略日报-230221

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　　▌策略观点
　　本周一，A股三大指数集体收涨。截至收盘，沪指涨2.06%，深成指涨2.03%，创业板指涨1.28%，科创50涨1.27%，沪深300涨2.45%，上证50涨2.73%。上涨家数为3992家，高于前一交易日1888家，高于此前一周均值2062家。涨停家数为40家，高于前一交易日31家，高于此前一周均值35家。下跌家数为969家，低于前一交易日2959家，低于此前一周均值2830家。跌停家数为20家，高于前一交易日7家，低于此前一周均值5家。北向资金净流入60.04亿元，前一交易日为净流入20.29亿元，上周均值为净流入16.50亿元。成交额为9504亿元，前一交易日为9150亿元，上周均值为9883亿元。A股大幅走强，长周期逻辑正在逐步兑现，由于高频数据的走暖，强预期落地到强现实，消除了场内投资者对经济复苏不确定性的忧虑，行情最底层驱动来自于经济基本面的稳定，因此周一的走强，一定程度上是对未来强预期落地的映射。但长周期角度，我们强调当保持定力，我们认为2023年的趋势性上涨逻辑未被破坏，美联储加息已经进入尾声阶段没有必要怀疑，5%以上的利率运行对于美国诸多行业冲击是深远的，单凭就业率数据无法论证当前经济强弱，也无法将23年经济弱衰退逻辑证伪，因此外资是23年A股市场的主要增量资金难改变。此外A股盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上升周期，因此在内外逻辑共振驱动下，2023年A股趋势行情的主升浪还未来临。
　　▌股指期货交易策略
　　观点：指数触底回升，短期有望维持强势
　　（1）2月20日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.79万手、12.8万手、28.7万手，日环比变动为0.62%、5.88%和1.66%；
　　（2）2月20日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为13.31点、11.4点、-18.47点，较上一交易日变化-11.98点、-9.51和-39.86点。
　　操作建议：IH2303以逢低买入为主，支撑位2770点
　　▌期权交易策略
　　观点：隐含波动率回落，指数偏强震荡
　　（1）2月20日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为1.0、1.08、1.09、1.02，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升；
　　（2）2月20日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为16.2%、17.0%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅下降。
　　操作建议：激进型策略：卖出300ETF沽2月4100；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。
　　▌风险提示
　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。