海通证券-银行业资本新规征求意见稿点评：资本管理细化，银行杠杆倍数或可提升-230220

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　　投资要点：23年2月发布的《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》是新巴Ⅲ的国内版本，或于24年初开始实施。综合来看，我们认为新资本管理办法较国际标准更严格，和国内现行标准相比则是有收有放，整体对商业银行资本的要求更为宽松，有利于提升行业ROE。我们维持行业优于大市评级。
　　根据调整后表内外资产余额和境外债权债务规模及占比，将商业银行分为第一档、第二档、第三档。不同档次的银行，其资产的风险权重确定标准不同。我们根据22Q3季报估计，上市银行均为第一档或第二档银行，其中属于第一档银行的有31家，属于第二档银行的有11家，无第三档银行。银行档次仅上调不下调。
　　资本充足率监管要求未有变动，累计其他综合收益可计入核心一级资本。核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率不得低于7.5%、8.5%、10.5%，资本充足率要求不变。累计其他综合收益可计入CET1，可部分缓解银行资本压力。
　　权重法下企业贷款风险权重下降。内评法下企业风险暴露违约损失率下降，对应的资本要求下降。新增投资级公司定义，投资级公司风险权重下降25pct至75%，中小企业风险权重下降15pct至85%。公司风险暴露中没有合格抵质押品的高级债权违约损失率为40%，较现行标准下降5pct。
　　第一档银行按揭贷风险权重大概率下降，信用卡风险权重降低30pct至45%。由于国内按揭贷首付比例高，按揭贷LTV大多小于80%，因此第一档银行按揭贷风险权重可下降5~10pct。因此理论上按揭贷利率在新规施行后有下降空间。符合标准的合格交易者的信用卡个人循环风险暴露的风险权重降低30pct至45%。
　　涉房资产风险权重被单独列出。项目资本金不足的商用房地产开发贷RW升至150%，居住用房地产开发贷RW为100%。对符合审慎要求的房地产开发风险暴露赋予100%的风险权重，其他房地产开发风险风险权重为150%。
　　银行债、次级债风险权重提升，地方政府一般债风险权重下降，合格资产担保债券风险权重根据债券评级确定。对于第一档银行而言，除A+/A级银行发行的3个月内金融债外（若由跨境贸易产生，期限可延长至6个月），其他商业银行债风险权重均有不同程度的提升。交易对手级别越低，风险权重提升幅度越大。对第二档银行而言，期限长于3个月（跨境货物贸易而产生则为6个月）的商业银行债权风险权重提高15pct至40%。
　　内评法下以72.5%的永久资本底线替代原本80%的资本底线要求，取消1.06倍监管校准乘数。使用内评法的银行其信用风险加权资产可以是用权重法计算出信用风险加权资产的72.5%，而不是此前规定的80%。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。