兴业证券-化工行业周报：面板产业链预期见底反弹，维生素E、丙酮、三氯氢硅等价格上涨-230220

《兴业证券-化工行业周报：面板产业链预期见底反弹，维生素E、丙酮、三氯氢硅等价格上涨-230220（48页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-化工行业周报：面板产业链预期见底反弹，维生素E、丙酮、三氯氢硅等价格上涨-230220（48页）.pdf（48页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　本周化工与新材料行业回顾
　　面板产业链有望见底反弹。2月14日，Omdia发布最新电视显示面板和OEM情报服务，预估2023年第2季度将出现年增19%的强势反弹，其中，50寸和更大尺寸为主的屏幕订单将达到1.614亿台或年增长8%。另外，Omdia修正了2022年Mini LED电视出货量以及2023年的预计数据，分别为310万台、600万台，预计IT、TV和车载将会引领Mini LED背光技术在终端市场的爆发。建议关注Mini LED反射膜龙头：长阳科技，光学基膜国产化领军者：东材科技，以及其他面板材料供应商：濮阳惠成、瑞联新材、万润股份、奥来德、莱特光电、八亿时空等。
　　22Q4主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比5.31%（季度环比-0.22pcts，季度同比-0.73pcts），石油石化持仓市值占比1.20%（季度环比+0.17pcts，季度同比+0.14pcts）。站在当前时点，化企龙头在产品盈利修复预期较强的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显，建议继续买入化工龙头公司。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
　　中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周上涨0.1%，较上月同期下跌0.1%，年内上涨2.1%，较去年同期下跌11.2%。
　　本周涨幅较大的产品：液氯(山东)，+122%；双氧水(27.5%，山东)，+21%；维生素B6(98%,国产)，+16%；乙烯(韩国FOB)，+9%；甲酸(国内)，+9%。
　　本周跌幅较大的产品：美国N.Y. Hub现货，-34%；兰炭，-17%；三甲胺(华鲁），-17%；TTF现货，-16%；异丁醛（华鲁），-14%。
　　中短期投资策略
　　基础化工：化工品价格触底反弹，龙头白马充分收益。化工品价格于2022年Q4触底，在国内宏观向好、节前备货、节后复工带动下化工品价格反弹。我们认为在国内政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗时刻已过，基础化工品盈利存修复之动力，但考虑到历经两年景气周期，中观维度在建工程正欲投产，化工品价格修复弹性有待验证，但龙头白马产业链一体化、规模优势明显，成本领先，有望于价格修复过程中率先受益。重点推荐万华化学、华鲁恒升、卫星化学、恒力石化、荣盛石化、宝丰能源、新凤鸣、桐昆股份、龙佰集团等。
　　新材料：消费电子复苏预期，苹果MR产品进入推广阶段，重点关注国瓷材料、斯迪克；风电招标快速增长，重点关注濮阳惠成、时代新材、中材科技；钙钛矿电池产业化进程加速，重点关注万润股份、奥来德、康达新材；锂电回收产业趋势，重点关注锂离子电池萃取相关公司；光伏装机增加叠加topcon需求放量，重点关注正硅烷气、POE价格上行之可能。
　　本周基础化工品价格概况
　　维生素B6、维生素B3、维生素E价格上涨。根据百川资讯，供应方面，11月21日帝斯曼称受成本影响，VE产品减产。新和成VE生产线自2023年1月1日起停产检修6-7周；VB3及VB6厂家停报。需求方面，市场购销好转，下游采购量增加。本周维生素B6(98%,国产)、维生素B3(烟酸)(99%,国产)、维生素E(50%,国产)价格周环比上涨16.3%、3.4%、2%至125、30、75元/千克。
　　EVA价格上涨。根据百川资讯，供应方面，国内EVA生产企业中化泉州装置检修，其他企业正常生产。需求方面，光伏级EVA需求较好，发泡鞋材下游需求缓慢恢复中，下游刚需跟进为主，终端工厂消化库存为主。本周EVA(光伏用，V6110S)价格周环比上涨2.8%至18500元/吨，EVA(热熔胶用，EA28150)、EVA(涂覆用，1157)、EVA(发泡用，18J3)、EVA(电缆用，6110M)价格于上周持平。
　　丙酮价格上涨。根据百川资讯，供应方面，国内酚酮企业平稳，国内酚酮行业开工率稳定在81.43%。海外丙酮价格持续上涨；进口货源价格优势降低，进口货源到货量下降。需求方面，下游双酚A行业开工率变化不大，维持在8成附近；MMA行业行业开工率5成左右，近期变化不大。丙酮主力下游双酚A、MMA、异丙醇开工基本稳定。本周丙酮（华东）价格周环比上涨4.2%至5525元/吨，苯酚+丙酮-原料价差扩大24.9%至1467元/吨。
　　三氯氢硅价格上涨。根据百川资讯，供应方面，三氯氢硅企业开工水平稳定。需求方面，下游多晶硅市场价格小幅上涨，下游硅料、硅橡胶等采购需求较好。本周光伏级三氯氢硅价格周环比上涨3.1%至16500元/吨。
　　氨纶价格上涨。根据百川资讯，供应方面，氨纶行业开工有所提升，但周内放量有限，整体开工8成左右，部分开工在9成至满开，部分开工在5-9成不等，氨纶工厂正常出货，个别批号现货紧张。需求方面，下游开机陆续提升中。下游按照开工情况进行刚需采购，本周氨纶（40D）价格上涨2.8%至36500元/吨；氨纶-纯MDI-PTMEG价差扩大6.4%至16691元/吨。
　　硬泡聚醚价格上涨。根据百川资讯，供应方面，国内聚醚开工率跟随上升，进口货源仍有少量补充。需求方面，中下游需求恢复，消耗原料库存为主，目前多交付前期订单。上游方面，环氧丙烷价格上涨，支撑硬泡聚醚价格。本周硬泡聚醚（华东）价格周环比上涨5.8%%至10100元/吨，硬泡聚醚-环氧丙烷价差扩大19.1%至3205元/吨。
　　化纤：以涤纶长丝POY为例，当前价格/价差分别处23.4%和17.7%的历史分位，目前国内中央经济工作会议定调把恢复和扩大消费摆在优先位置，消费链相关化工品如纺织化工品需求有望迎来改善。随着疫情缓解，化纤下游纺服需求继续修复，有望进一步加速产品价格与价差的修复。建议关注桐昆股份、新凤鸣。
　　农药/化肥：国内“二十大”报告再度重申粮食安全的重要性，国内农药、化肥等农资品为刚性需求支撑。当前海外虽受到通胀影响，但是农化产品具备资源+刚需特性，建议重点关注2023年春耕带来的集中性需求，从农化产业链看，磷肥原材料磷矿石价格尚处高位，磷矿-磷肥一体化企业受益，建议关注磷矿资源优势企业云天化、川恒股份、川发龙蟒、兴发集团。农药方面，安环收紧下农药行业集中度逐渐提高，头部企业新一轮产能投放在即，我们建议关注农药行业内具备领先工程化技术、原研药研发及推广实力的原药企业和拥有全球化渠道的制剂企业。建议关注原药：扬农化工、中旗股份；制剂：润丰股份；农药中间体：联化科技。
　　轮胎：原料端，除炭黑外轮胎上游生产原料价格均已有所回落，未来随着全球经济刺激退潮，原料需求边际回落，其价格有望持续降低。海运端，2022年以来，海运供需错配缓解，全球海运费出现明显回落，未来仍存下降预期，利好轮胎产品出口。在行业修复的大背景下，胎企盈利水平有望迎来持续改善，国内头部企业产能扩张迅速，抢占全球市场份额，有望迎来行业修复与自身成长的共振，投资布局价值凸显。重点推荐国内轮胎领军企业：赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。
　　重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、桐昆股份、华峰化学、恒力石化、卫星化学、金禾实业、新和成、国瓷材料、东材科技、昊华科技、荣盛石化、东方盛虹、福斯特、天赐材料、新宙邦等。
　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。