海通国际-中国交通运输行业周报：2023年春运圆满收官，全社会人员流动量超47亿人次-230220

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　　一周市场回顾：上证综指下跌1.1%，交运落后于大盘，下跌2.1%。2023.2.13—2023.2.17，交通运输指数(-2.1%)，同期上证综指（-1.1%）。子板块绝对周涨跌幅中，航空运输（+2.2%）、公路货运（ +0.9% ）、铁路运输（ -0.1% ）、公交（ -1.2% ）、港口（ -1.4%）、高速公路（ -1.6%）、航运（ -2.6%）、跨境物流（-3.1%）、仓储物流（-3.2%）、快递（-7.7%）。
　　交运一周专题推荐：疫后全国公路货运车流量跟踪。
　　航运数据观察：原油价格环比下降3.9%。本周五（2月17日），BDTI收于1261点，较上周+4.6%；BCTI收于1084点，较上周+23.9%。
　　近期热点：物流：2月17日，全国货运物流有序运行；客运：2023年春运圆满收官，全社会人员流动量超47亿人次；航空：民航局举行2月例行发布会，民航恢复有序强劲。
　　投资策略：航空：23年春运期间客流集中，市场需求恢复超75%。我们认为行业恢复逐季改善趋势确立，大周期底部启航：需求端，疫情不改中国航空需求，春运后商务、旅游出行有望快速复苏，中长期航空需求将持续修复；供给端，“十四五”专项规划下各航司运力提升、保障加强，行业供给恢复。我们认为疫情对行业的影响或将逐步减弱，看好疫后航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会。
　　机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。
　　快递：2022年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速低位运行，不及近年同期水平，快递业务量累计完成1105.8亿件，同比增长2.1%。我们预计，2023年，防疫政策优化后，消费复苏叠加快递服务的提升，快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。
　　航运：集运运价虽连续下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，未来供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。
　　投资组合：重点关注春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达快递。
　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。