国泰君安-农业周报：产能去化进度有望加快，第三乐章开启-230220

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　　本报告导读：
　　生猪：去产能进度加快，生猪板块第三乐章开启；白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转；种植：一号文件发布，关注政策催化。
　　摘要：
　　生猪：行业产能持续去化，第三乐章开启
　　上周生猪价格、体重均略有上涨；根据涌益咨询数据，上周价格略有上涨为14.59元/kg（上上周猪价为14.07元/kg）；出栏均重略有上涨，上周生猪出栏均重在121.45公斤（上上周121.17公斤）。
　　去产能驱动下，生猪板块第三乐章有望开启；1）猪价：2023年Q1行业生态依然较差，目前出栏均重依然较高，供给压力依然较大；2）产能：恐慌中的去产能，养殖户盈利预期由乐观转向悲观，行业去产能窗口再度打开，涌益咨询1月能繁母猪环比0.4%，畜牧协会1月环比+0.2，其中后备母猪存栏环比-6.1%；3）结论：第三乐章开启，产业有望出现季度级别去产能，猪周期高位延续时间有望超预期，去产能为催化，低估值为根本逻辑。
　　白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转
　　关注中长期，受供给下滑影响，我们认为白羽肉鸡周期有望反转；从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾，长期亏损引致供给下移，带动白羽肉鸡价反转，海外禽流感引发长期供给收缩，鸡价有望延续高景气。从需求端看，下游需求刚性支撑明显。
　　种植：一号文件发布，关注种植链催化
　　百年未有之大变局需要种业振兴，种业技术、政策就位，行业劣种驱逐良种生态有望迎来显著拐点，一号文件提出全面实施生物育种项目，加快产业化，重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、生物股份、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦食品、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。
　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。