招商证券-农林牧渔行业周报：猪价持续反弹，生物育种产业化临近-230219

《招商证券-农林牧渔行业周报：猪价持续反弹，生物育种产业化临近-230219（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商证券-农林牧渔行业周报：猪价持续反弹，生物育种产业化临近-230219（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　猪价持续反弹，关注二次育肥进展；一号文提出要加快玉米大豆生物育种产业化步伐。建议布局低位养殖龙头和研发型育种龙头。
　　生猪：猪价持续反弹，关注二次育肥进展。截至2月17日，全国猪价14.8元/公斤、周环比上涨4.7%。近期猪价持续反弹或由于二次育肥进场、冻品库存增加以及需求边际好转等因素影响。我们认为，短期供给压力仍在，而节后消费或季节性回落，猪价或底部震荡；中期受母猪产能恢复较慢以及疫情管控放松影响，下半年猪价有望企稳回升。猪价底部震荡或引发行业产能去化，且板块估值已降至历史低位，建议布局养猪股投资机会，推荐：1）已经多轮周期验证过成本优势的牧原股份；2）成长确定性高的温氏股份；3）性价比小猪巨星农牧等。
　　种植：布局种业振兴，重视生物育种变革。今年一号文再次强调了“农业科技”与“种业振兴”，提出要加快玉米大豆生物育种产业化步伐，生物育种或有望迎来新的实质性突破。转基因玉米品种审定有序推进，商业化即将开启。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业；另外种植方面推荐苏垦农发。
　　后周期：2022年饲料产量小幅增长，12月动保批签发小幅下滑。1）饲料：近期育肥猪配合料价格和肉鸡料价格分别稳定在3.88元/公斤和4.25元/公斤的较高水平。2022年，全国工业饲料产量3.0亿吨，同比增长3.0%。我们认为，水产饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气。重点推荐海大集团。2）动保：12月批签发数量小幅下滑，动保企业收入和盈利有望修复。非瘟疫苗研发进程稳步推进，亚单位疫苗、载体疫苗研发路线有望于上半年提交应急评价申请，或大幅推动动保板块扩容。建议关注伪狂苗龙头等。
　　禽养殖：本周鸡价小幅回调，关注海外引种。本周主产区肉鸡苗平均价3.67元/羽，周环比下跌3.4%；主产区白羽肉鸡平均价4.84元/斤，周环比下跌1.4%；黄羽肉鸡价格6.75元/斤，周环比下跌0.2%；毛鸡养殖利润2.83元/羽。美国禽流感疫情持续蔓延，白羽鸡短期产能压力仍存，考虑到白羽鸡生长周期较长，2022年5月起引种短缺的影响或在23年下半年起开始逐步显现，鸡苗供应或现拐点，禽板块迎布局良机，建议关注海外引种情况。
　　风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。