华创证券-基础化工行业能源周报：欧盟天然气限价机制正式生效，美国自由港已逐步恢复供气-230219

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　　天然气：欧盟天然气限价机制正式生效，美国自由港已逐步恢复供气。虽然欧盟经过加速补库使得天然气储存设施几乎储满，然而后续仍需要通过不断的进口以保证正常的消费需求，来自亚洲国家的气源抢夺或将使得价格中枢维持相对高位。截至2月18日，欧盟天然气储气容量占比64.2%，较上周减少2.7PCT，欧洲天然气价格跌破每兆瓦时50欧元，创自2021年9月1日以来的最低水平。本周欧盟天然气限价机制正式生效，当连续3天超过180欧亚/兆瓦时（约57美元/百万英热）并且TTF月前天然气期货价格连续三天超过国际LNG参考市场价格35欧元/兆瓦时以上时，欧盟天然气成交价格将会限制在180欧亚/兆瓦时（约57美元/百万英热），机制持续时间为一年，但就目前来看，欧洲市场整体需求较为疲软，触发机制可能性不大。而供应方面，美国自由港自去年6月因火灾停工后首次出口LNG，目前3号产线已经完全重启，并准备好提高到全速率，同时已准备好开始2号产线的重启活动，预计1号产线也将持续跟进。本周，英国IPE天然气期货价格15.59美元/百万英热，较上周下跌6.1%；欧洲TTF天然气价格49.05欧元/兆瓦时，较上周下跌9.1%；美国NYMEX天然气期货价格2.43美元/百万英热，较上周下跌3.1%。
　　原油：需求复苏预期下，OPEC+坚定减产，原油供给或趋紧。本周，OPEC和国际能源署相继发布月报，两个国际组织均认为受益于我国疫情管控优化，全球石油需求有望提振。OPEC预计全球原油需求将增加232万桶/日（环比增加10万桶/日）至1.0187亿桶/日；国际能源署上调原油需求200万桶/日（环比增加20万桶/日）至1.019亿桶/日，在预计增长的200万桶/日的石油需求中我国独占90万桶/日。同时，沙特能源大臣表示OPEC+在去年10月达成的协议（石油产量目标削减200万桶/日）将持续到2023年结束，再加上俄罗斯产量的下降，即使拜登政府计划于4-6月释放2600万桶战略石油储备（SPR），从全年维度来看，全球原油供给仍可能面临紧张局面。截至2月17日，WTI原油周度均价78.52美元/桶，环比增长1.3%；Brent原油周度均价84.12美元/桶，环比增长1.5%。
　　双焦：安监限制供给收缩，主焦煤价格逆市上行。焦炭方面，本周末日照准一报价2710元/吨，环比持平。周内焦炭市场整体稳定，谨慎观望。部分焦企由于利润得到一定的修复，开工稍有提升。焦煤方面，本周末山西主焦煤报价2233元/吨，环比+2.1%。多地煤矿维持正常生产，库存处于中低位水平，暂无出货压力，临近重大会议，各大煤矿陆续开展安全检查，产量略有收缩，供应量短期内将处于收紧状态。下游：受低温天气影响，终端需求仍较弱，钢厂对高价原料煤市场采购情绪偏谨慎。考虑到钢材价格涨跌互现，成材消费依旧弱势，部分钢厂控制原料到货，以按需采购为主。短期双焦价格稳中偏弱运行，后期仍需持续关注宏观经济，产地供应，钢企库存等多方面影响。
　　动力煤：整体价格继续下行，周末价格触底反弹。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价1020元/吨，较上周-3.4%；坑口煤价方面，晋陕蒙坑口煤均价环比-3.3%。库存方面，本周北四港合计库存报1489万吨，环比减少47万吨；南方八省电厂煤炭库存最新数据（20230213）报3232万吨，环比减少83万吨。港口降价库存有所释放，但库存水平整体仍处于历年高位，供应端：主产区煤矿整体供应恢复而发运需求不足，出现累库现象，坑口价跌幅扩大。需求端：电厂负荷水平同比偏弱，工业端用电需求未完全恢复，市场煤采购需求正处淡季。水电供给逐步恢复，本周三峡出库水流量环比+33.7%，同比-5.5%。非电需求方面，钢铁、水泥等非电企业开工率均有明显的提升，市场需求向好。当前疫情限制解除，宏观经济有提振预期，非电需求恢复进程或持续加快。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。