广发证券-银行行业评《商业银行资本管理办法》征求意见稿：规范同业，促进实体-230220

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　　核心观点：
　　2月18日，银保监会、央行发布了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（简称《办法》）。《办法》是在2012年试行办法基础上，结合新巴三III和我国银行业发展现状修订而成。整体修订方向和我们前期关于新巴III专题研究（《巴塞尔协议Ⅲ最终版对我国银行业的影响》）关注点大体一致。《征求意见稿》由正文和25个附件组成，共计40万字，体系庞大，重要关注点如下：
　　银行分档管理，满足差异化资本监管要求。《办法》按照资产规模和境外债权债务暴露将商业银行分为三档（见表1），我们通过发债商业银行361家样本（总资产284万亿元）测算，一档47家，总资产规模样本254万亿元；二档304家，总资产规模样本30万亿元；三档10家，总资产规模样本692亿元。可以看出，一档银行总资产占主要。
　　个人住房抵押贷款风险权重划分更精细，整体有下行。《办法》对按揭进行了细化，以LTV为标准划分为五档（见表2）。因为我国按揭首付比例较高，LTV低，预计整体风险权重有所下调。
　　对公整体风险权重有所下调。投资级公司风险权重由100%下调至75%，对中小企业风险权重由100%下调至85%。
　　一般政府债风险权重下调。根据《办法》规定，对一般债的风险权重由20%下降至10%，专项债仍为20%，保持不变。
　　同业债权和银行次级债风险权重上调。《办法》将商业银行分为A+、A、B、C四个等级，对不同等级商业银行采用差异化风险权重标准（见表3）。A+级上调5%~10%，A级上调15%，B级上调30%~50%，C级上调125%~130%。银行次级债风险权重从100%上调至150%。
　　银行账簿投资资产管理产品需穿透。参照国际标准，提出三种计量方法，分别是穿透法、授权基础法和1250%权重，并详细规定了各方法应满足的条件。由于商业银行债券风险权重有系统性提高，可能会导致相关资管产品风险权重提高，而且由于穿透要求提高，可能会导致银行自营投资基金业务更加复杂，相关业务规模可能趋于收缩。
　　总结来看，《办法》对于银行风险资本的管理更为差异化和精细化，传统信贷和非银行债券业务风险权重下降，银行同业债权风险权重提高，体现了规范同业，促进实体的监管取向，利好资产端传统业务占比高，负债端同业负债占比低的银行。
　　风险提示：（1）重要监管政策集中出台，机构在消化期间可能会调整风险偏好，导致流动性受阶段性影响；（2）经济增长超预期下滑；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。