西部证券-农林牧渔行业USDA月报点评：USDA2月供需报告显示谷物供给偏紧，阿根廷减产预期较强-230219

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　　小麦：澳洲等地增产，中国小幅上调进口数量
　　全球小麦2022/23年度预估产量为7.838亿吨，较上月预估上修249万吨。与此同时，全球需求预估小幅上升142万吨至7.912亿吨。因此整体库销比较上月小幅走高0.02%至26.82%。
　　大米：美国产需变化较小，中国库存逐步消化
　　全球大米2022/23年度预估产量为5.029亿吨，较上月小幅上调1万吨。全球需求预估由上月5.161亿吨上修至5.172亿吨。需求端回暖较快，库销比走低0.19%至29.61%。
　　玉米：阿根廷减产预期较强，全球供给依旧偏紧
　　全球玉米2022/23年度预估产量为11.514亿吨，较上月预估下调457万吨。其中阿根廷玉米预估产量下修500万吨；中国保持不变。与此同时，全球需求预估由上月11.655亿吨下修至11.624亿吨。因此整体库销比较上月小幅走低0.08%，为21.98%。
　　大豆：阿根廷减产预期较强，海外大豆价格延续强势运行
　　全球大豆2022/23年度预估产量为3.830亿吨，较上月预估下调约500万吨。与此同时，全球需求预估由上月3.795亿吨下修至3.764亿吨。产需均走弱，库销比较上月走低0.16%至18.76%。
　　棉花：印度减产，中国小幅上修需求预估
　　全球棉花2022/23年度预估产量为1.143亿包，较上月预估下调103万包，其中印度持续下修100万包产量。全球需求预估由上月1.109亿包下修至1.107亿包。因此整体库销比较上月基本持平，为58.98%。
　　投资建议：全球小麦/玉米/大豆库销比分别为26.82%/21.98%/18.76%，较上月预估变化分别为+0.02%/-0.08%/-0.16%。其中大豆预估库销比下滑较大，由于阿根廷产区延续干旱气候影响其产量，下调幅度为450万吨。全球谷物供给依旧偏紧，国内提升谷物单产或成为重中之重，因此转基因商业化有望不断加速。若顺利通过相关审定工作，有望在今年播种季前期步入市场。建议关注大北农、隆平高科以及登海种业等种业龙头。
　　风险提示：国际局势变动超预期，南美洲干旱气候等。