平安证券-金融&金融科技行业周报：资本监管再临新策，全面注册制落地-230219

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　　1、巴塞尔协议III应用落地，资本监管再临新策。2月18日，银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》），此次《征求意见稿》发布旨在完善商业银行资本管理，新版《征求意见稿》围绕构建差异化资本监管体系，修订重构第一支柱下风险加权资产计量规则、完善调整第二支柱监督检查规定，全面提升第三支柱信息披露标准和内容。在市场最为关注的信用风险计量方面，权重法重点优化风险暴露分类标准，增加风险驱动因子，细化风险权重。
　　2、全面注册制落地，券商发展迎来新机遇。2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。全面实行股票发行注册制度将进一步完善资本市场基础制度券商，券商业务将直接受益于IPO增长和交易制度持续完善，综合实力与专业实力较强、IPO和再融资项目储备较多的龙头券商将更具竞争优势，以目前所需审核天数来看，主板核准制下，从预披露到上市所需时长约为1100天左右，而注册制下的科创板所需天数约为400天左右，主板注册制的全面施行有望大幅减少业务周期，储备项目有望更快带来收益。另一方面，注册制配套制度持续完善，对于券商业务服务能力提出了更高的要求，全生命周期的全链条服务能力成为券商未来主要的核心竞争力，制度文件进一步压实了券商的机构责任，“申报即担责”也对中介机构的风控能力提出了更高的要求。
　　3、22Q4银行经营稳健，利润增速环比提升。2月15日，银保监会公布22年银行监管数据指标，商业银行净利润2.30万亿元，YOY5.4%，资产总额为320万亿元，YOY10.8%，净息差1.91%。22Q4不良率1.63%，环比下降3BP。从22Q4银行业监管主要数据来看：1）盈利增长稳健。2022年全年商业银行口径累计净利润增速5.4%，同比增速较3季度回升4.2pct。4季度收入在息差收窄及债券市场波动背景下逆势上涨实属不易；2）行业息差收窄，规模增长稳健。行业全年净息差1.91%（vs1.94%，22Q3），主要受到资产端年初以来LPR多次下调导致贷款定价下行的影响。规模方面，2022年4季度商业银行口径总资产规模同比增长10.8%（vs+10.9%，22Q3），整体保持稳健；3）不良率环比下行，资产质量保持稳定。4季度末商业银行口径不良率1.63%，环比下降3BP，延续改善趋势。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。