山西证券-热点周报：A股高位回落，多部委发声引导政策预期-230219

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　　投资要点：
　　A股高位回落，多部委发声引导政策预期。
　　周度观察：
　　A股指数回调，创业板指以-3.76%领跌，其他指数均下跌超1%。风格来看，仅消费微弱上涨0.27%，成长与金融分别以-3.01%和-2.33%领跌。综合看全球的情况，外盘涨跌不一，法国CAC40指数上涨3.05%，恒生指数大幅下跌了-2.27%。商品端表现分化，铜、锌和螺纹钢上涨，原油跌3.96%。
　　热点跟踪：
　　金融政策：2月15日，《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《当前经济工作的几个重大问题》。文章强调，2023年经济工作千头万绪，需要从战略全局出发，抓主要矛盾，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，抓住重大关键环节，纲举目张做好工作。
　　此后，2月16日几大部委同时在《求是》杂志发文。财政部部长刘昆在《求是》发文指出，综合分析研判，今年财政收入将恢复性增长，增幅不会太高，财政收支形势依然严峻。为有效应对当前财政经济形势，按照中央经济工作会议部署，今年积极的财政政策要加力提效，这充分体现了稳中求进的工作总基调，兼顾了需要与可能、当前与长远、发展与安全。“加力”，就是要适度加大财政政策扩张力度。
　　国家发展和改革委员会在《求是》发文，内需是我国经济发展的基本动力，扩大内需是稳增长的重中之重，必须大力实施扩大内需战略，采取更加有力的措施，使社会再生产实现良性循环。要围绕主要矛盾和重大关键环节精准发力，健全宏观经济治理体系，加快落实已部署的各项稳增长政策。
　　工信部部长金壮龙在《求是》发文，近年来，美国针对我国先进制造业的打压不断升级，我国工业和信息化发展面临更加严峻复杂的外部环境，这是推进新型工业化必须迈过去的一道坎。
　　整体来看，在本周大盘走低背景下，中央多部委共同发声，引导市场对政策面的积极预期，热点行业切换。相关热点上涨超过5%的有医药商业精选指数(+7.38%)、医药电商指数(+7.25%)、独家药指数(+7.09%)、中药精选指数(+6.87%)、PTA指数(+6.24%)、陆股通轻仓(+5.44%)。
　　市场策略：
　　我们认为，近期A股走势承压，行业轮动较快，市场波动加剧。A股短期影响主要由中美关系和政治摩擦，美国CPI引发美联储加息担忧，以及国内经济形势造成短期预期分歧导致。中长期看，近日《求是》杂志连续发表重要文章，在扩大内需总方针指引下，国家发改委、财政部对促进消费，新能源建设，以及更积极的财政政策等方面全面布局，将有效推动经济复苏，带动长期预期。
　　鉴于当前A股整体估值仍偏低，未完全反应市场较强预期，2023年重要会议召开时间临近，市场对拼经济政策预期较强，国内经济逐步企稳回暖，国内地产政策逐步放松，1月70城房价数据回暖，疫后复苏力度持续增强，均有望带动市场预期的进一步增强。美联储2月初加息25BP，1月核心CPI数据与预测值相差较小，基本符合市场预期，有望逐渐达到利率拐点，减缓紧缩，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转。市场正在逐步走出修复行情，各板块机会相对均衡，更看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，配置中我们建议紧扣经济结构转型主线，继续延续高景气逻辑的赛道（新能源、军工和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（通信、养殖、高端制造和医药医疗等）有望持续收获较优表现。
　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。