华安证券-汉钟精机-002158-业绩略超预期，经济修复利于业务发展-230217

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　　主要观点：
　　 2022年业绩略超预期
　　公司发布2022年业绩快报，预计2022年年度实现营收32.64亿元，同比增长9.47%；归母净利润6.41亿元，同比增长31.66%；扣非后归母净利润为6.02亿元，同比增长32.1%；加权平均净资产收益率为22.72%，同比增长2.75%。业绩符合我们预期，略高于市场预期。
　　业绩增长主要来自收入增长与费用控制
　　2022年，特别是上半年，因疫情原因，给公司的原材料供应、物流运输等生产经营环节产生了较大的影响。公司在管理层的带领下，努力采取措施做好防疫工作，在防控期间开展封闭式生产活动，加紧追赶产能，并抓住市场机遇，加大市场营销力度等一系列快速响应措施，使得销售收入较上年同期有所增长。同时公司通过预算管理、降本增效等措施提升经营绩效，使得净利润较上年同期有所增长。
　　经济修复有利于公司业务增长
　　我们认为，随着国内经济整体逐渐改善，2023年公司的空压机业务和制冷压缩机业务有望得到进一步修复。与此同时，受益于硅料价格回落，我们看好2023年光伏装机的进一步增长，有利于公司用于电池片和硅片生产的真空泵产品销售。
　　投资建议
　　我们调整公司2022-2024年营业收入预测为32.6/39.3/46.7亿元，（调整幅度为-0.53%/0.18%/0.07%）归母净利润预测为6.4/7.2/8.3亿元，（调整幅度为3.41%/3.37%/-0.86%），2022-2024年归母净利润CAGR为13.8%，以当前总股本5.35亿股计算的摊薄EPS为1.20/1.35/1.55元。当前股价对应的PE倍数为23/20/18倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　1）光伏行业后续扩产不及预期的风险。2）半导体行业客户拓展不及预期的风险。3）海外市场波动的风险。4）原材料大幅波动的风险。5）测算市场空间的误差风险。