招商证券-海信视像-600060-事件点评：高管换届薪火相传，AIGC赋能公司开启新篇章-230217

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　　事件：2月14日，海信集团发文宣布，林澜博士辞去海信集团董事长职务，集团总裁贾少谦接任集团董事长，于芝涛出任集团常务副总裁和海信视像董事长，同时海信视像聘任李炜担任公司新任总裁。
　　2月16日，海信视像科技宣布成为百度“文心一言”首批先行体验官。公司将智能对话技术成果应用中显示产品智能内容生产领域，为消费者带来用户场景为中心的智慧生活体验。
　　高管换届薪火相传，海信开启战略新征程。于芝涛总2016年开创VIDDA互联网年轻品牌，2017年担任聚好看云平台总经理，2019年担任公司总裁以来，配合海信、东芝中高端品牌，共同推动公司市场份额稳步提升：1）全球市场反超LG位居第二，奥维睿沃数据显示2022年公司全球TV出货量24.4百万台，同比增长15.5%，其中国内出货增长22%，海外世界杯营销拉动下出货同比增长12.2%，全球份额12.06%排名世界第二；2）国内市场，根据奥维数据统计，23年1月海信线下市场份额提升至28.29%，领先TCL市场份额15.77%；海信、Vidda线上市场份额19.62%和7.83%，同样领先TCL和雷鸟线上市场份额15.96%和3.12%，小米线上市场份额13.85%。份额提升的背后，折射的是公司综合产品力、品牌力和成本控制能力的彰显。
　　1）产品力：2022年9月海信发布全新一代显示技术ULEDX产品平台，将光学系统、图像处理技术和显示技术融合创新，以13项行业领先的技术突破，实现了多场景自适应的画质呈现，公司凭借自研芯片、东芝画质技术、乾照光电MiniLED产业布局，成功超越OLED画质效果；激光电视海信全球出货量占有率51%（Omdia），海信家用激光投影机23H1进入全球市场，持续丰富激光显示应用场景。此外，公司基于激光显示和LCD技术积累，积极拓展车载高端HUD和Mini LED核心显示部件。
　　2）品牌力：高端化+大尺寸化引领行业发展。奥维数据显示，从2013年海信第一代ULED电视上市以来，公司在1万元+高端市场占有率从6.9%提升到26.2%。此外，公司国内市场65寸及以上销售额占比65%，品牌高端化+产品大尺寸化，综合提升面板价格波动的抗风险能力；
　　3）成本控制力：公司新任总裁李炜先生曾担任海信墨西哥工程总经理、公司制造中心总经理等职务，在国际化出海、生产制造方面具备丰富经验，有望带领海信视像步入新的发展阶段。
　　AIGC赋能海信视像，打造人工智能全系产品和服务。文心一言（英文名：ERNIEBot）是百度基于文心大模型技术推出的生成式对话产品，具备跨模态、跨语言的深度语义理解与生成能力，被业内称为"中国版ChatGPT"，在搜索问答、内容创作生成、智能办公等众多领域都有更广阔的想象空间。目前文心一言将于三月份完成内测，面向公众开放。公司率先成为文心一言首批合作伙伴，标志着海信视像优先获得领先AI技术加持，有望提高创意内容生产效率，提升用户交互体验。
　　盈利预测与投资评级。公司围绕“1+4+N”多元化业务布局持续提升综合竞争力，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为17.0/19.6/22.6亿元，同比分别增长50%/15%/15%，对应PE分别为11.6X/10.1X/8.8X，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：技术迭代不及预期、模型效果不及预期、面板价格上涨、行业竞争加剧等风险。