财信证券-金工周报2023年第1期：市场分歧或迎来轮动加速-230216

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　　三维情绪指标及点评：
　　上周二（2月7日），我们在点评报告《市场情绪面点评：情绪浓度快速上升显现势能充足，主力或悄然布局》中提出“春节后，情绪温度开始升温，主力或逐渐布局，虽情绪预期近一周小幅向下，预计短期内，市场在情绪温度的带动下将升温”。
　　2月7日以来至2月14日，三项情绪指标仍然维持春节以来的趋势。但情绪浓度增长速度边际递减，势能减弱，市场各类资产的朝一致方向共振的速度变慢。与此同时，情绪温度上升速度加快、情绪预期下降速度加快，市场分歧进一步深化，对应的市场宽基指数表现犹豫。
　　随着市场分歧加大，若情绪浓度达峰回落，市场将迎来一波高换手率以及轮动加速。此前冲高的乐观情绪预期将充分消化，迎来回升。情绪温度的持续升温以及斜率的提升表明市场买入动力充足。市场或将加剧轮动，但上行动能不减。
　　近20交易日模型输出：
　　由于情绪温度的升温，以及情绪温度和情绪预期的分歧，情绪策略2月2日以来将权重调整至50%的仓位，观望后市。
　　“三维情绪择时策略”表现：
　　回测区间（20100101至20230215）内，情绪策略的夏普比率为0.4458，持有沪深300的策略为0.1516；情绪策略的年化收益为7.25%，持有沪深300的策略为1.19%；情绪策略的最大回撤为26.93%，持有沪深300的策略为46.5%，该策略各指标均远优于持有沪深300ETF的策略。
　　风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。