财信证券-传媒行业月度点评：市场情绪好转，关注AIGC技术创新内容生产方式-230216

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　　市场回顾：2023年1月16日-2023年2月15日，传媒(申万)指数上涨10.07%，跑赢WIND全A指数5.62pct。
　　估值方面：截至2023年2月15日，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）38.10倍（前值35.29倍），位于2010年以来的后39.87%分位。
　　行业跟踪：1）春节档票房位居影史第二。2023年春节档全国电影票房67.62亿元，同比增长11.95%；全国观影人次1.29亿次，同比增长13.16%；平均票价52.3元，同比略降0.95%；全国上座率40%，同比增加10pct。2）游戏：版号发放节奏稳定。2023年1月、2月分别下发了88款和87款国产游戏版号。3）营销：外部环境疲软致广告大盘下滑，预计未来随着宏观经济稳复苏，广告市场将逐步修复。2022年全年广告市场同比减少11.8%（2021年为同比增长11.2%）。4）重要动态：2月6日微软推出接入ChatGPT技术的新版Bing；2月7日谷歌宣布推出LaMDA驱动的“BARD”AI大模型。国内方面，2月7日百度宣布将推出类ChatGPT大模型“文心一言”，现已有蓝色光标、华策影视等多家公司相继宣布成为其首批生态合作伙伴；2月8日阿里达摩院宣布正在研发类ChatGPT的对话机器人，目前已开放给公司内部员工测试；2月9日腾讯称在ChatGPT和AIGC相关方向已有布局；2月10日京东云宣布将推出产业版ChatGPT-ChatJD。
　　投资建议：建议关注以下主线：1）受益于宏观经济复苏、广告收入有望迎来修复性增长的分众传媒、芒果超媒；2）受益于内容监管边际放松、供给端改善（定档影片提量、版号常态化）、业绩和估值有望迎来修复的影视院线、游戏等板块，关注万达电影、光线传媒、三七互娱、吉比特、完美世界等；3）随着海内外AI大模型的技术迭代，AIGC技术有望助力企业降本增效，具备多场景应用的文字（中文在线）、图片（视觉中国）、虚拟人（天娱数科）；此外，具备开发类ChatGPT模型并提供开源代码的昆仑万维，旗下有天工妙笔（AI生成文本）、天工巧绘（AI绘画）、天工乐府（AI绘画）。维持行业“同步大市”评级。
　　风险提示：政策监管风险；市场竞争加剧；产品表现不及预期。