国泰君安-电子行业双周报：虽然2022下半年销售疲软，但2022年全球半导体销售总额仍创下历史新高-230215

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　　2022年全球半导体销售额同比微增3.2%，行业正面的长期增长预期不变。根据美国半导体行业协会的数据统计，全球半导体行业总销售额由2020年的4,404亿美元同比增长26.2%至2021年的5,559亿美元，主要受新冠疫情激发的新增需求所推动。2022年，全球半导体行业销售额同比微增3.2%至5,735亿美元，主要得益于2022年上半年的强劲销售但被2022年下半年的销售下滑所大部分抵消。我们认为在市场需求以及宏观经济的周期性变化下，半导体产业链上的短期波动一定程度上是无法避免的。然而，半导体产品构成了人类社会数字化转型的底层基础，因此全球半导体市场的长期需求仍然是相当强劲的。
　　英特尔预计全球个人电脑的长期潜在市场规模将维持稳定。2022年第三季度，英特尔预估2023年全球个人电脑市场规模将在2.70亿台至2.95亿台。考虑到客户方面去库存的持续，英特尔当前认为前述预测范围的下限在2023年是更有可能实现的。基于较为保守的更新率假设以及稍高的装机量假设，英特尔预计全球个人电脑的长期潜在市场需求将维持在每年3亿台左右。英特尔还认为市场在2023年上半年仍将承压但下半年将触底反弹，这与台积电2023年一月份的市场展望基本一致。
　　电子行业2023年的三大投资主线。（1）苹果革命性的MR设备将引领新一轮的全球消费电子创新周期；（2）新能源汽车和智能化汽车渗透率的进一步提升将利好汽车电子供应链；以及（3）来自美国及其盟友的制裁升级将强化中国在集成电路制造领域的自主可控战略，中长期来看市场将迎来更多半导体产品和设备的国产替代。