光大证券-和铂医药~B-2142.HK-公告点评：B7H4x4~1BB双特异性抗体对外授权，HBICE平台持续孵化优质产品-230216

《光大证券-和铂医药~B-2142.HK-公告点评：B7H4x4~1BB双特异性抗体对外授权，HBICE平台持续孵化优质产品-230216（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-和铂医药~B-2142.HK-公告点评：B7H4x4~1BB双特异性抗体对外授权，HBICE平台持续孵化优质产品-230216（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：公司2月14日宣布与Cullinan Oncology, Inc.签订授权及合作协议，授予Cullinan Oncology在美国（包括哥伦比亚特区和波多黎各）开发及商业化HBM7008（CLN-418）的独家许可权。
　　点评：
　　双抗平台持续孵化优质产品：此次授权的产品HBM7008是一款针对B7H4x4-1BB的双特异性抗体，由公司创新的免疫细胞衔接器HBICE？平台开发，目前正处于I期临床开发阶段。其中，B7H4是一种肿瘤相关抗原，在多种癌症中高表达，与PD-L1的表达重叠度极小，已表现出强大的抗肿瘤疗效。在此之前，公司还与阿斯利康就CLDN18.2xCD3双特异性抗体HBM7022达成全球对外授权协议。HBM7022同样出自HBICE？平台，其通过结合肿瘤及T细胞，而强烈活化T细胞并杀伤肿瘤细胞。以上两项重磅产品的对外授权，不仅体现了HBICE？技术平台可以高效开发潜在更优药物分子的实力，还证明了公司围绕该平台，已建立了灵活且多样化的商业模式，最大化地实现了平台的开发价值。
　　商业拓展逐渐打开应用空间：围绕Harbour Mice？（全人源抗体药物产生平台，包括H2L2，HCAb）和HBICE？（免疫细胞衔接双抗技术平台）三大核心技术平台，公司可提供涵盖靶点验证和多元化形态药物分子从发现至临床前研发的完整服务。因此除去传统的双抗药物合作，公司与下游伙伴的合作内容极其丰富。2022年11月，公司宣布与全球领先的mRNA及疫苗研发公司莫德纳（Moderna）签订授权及合作协议，研究及开发基因免疫疗法。同月，与Dragonfly Therapeutics签订合作协议，利用公司专有的HCAb转基因小鼠平台生成全人源重链抗体，用以双特异性抗体及多特异性抗体疗法的开发。随着商业拓展的深入，逐渐打开公司核心技术平台的应用空间。
　　盈利预测、估值与评级：立足于核心技术平台组合（HarbourMice？平台、HBICE？平台），公司主攻肿瘤领域，有望快速打造出具有“同类首创”或“同类最佳”潜力的产品管线。我们维持2022~2024年归母年内全面亏损总额分别为1.25/ 1.29/ 1.14亿美元。维持“买入”评级。
　　风险提示：研发进度不达预期风险；对外合作不达预期风险；竞争加剧风险。