国信证券-星宇股份-601799-与地平线达成战略合作，共同推进“行泊一体解决方案”量产落地-230216

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　　事项：
　　公司公告：根据公司官微信息，2月15日，星宇股份与地平线在常州签署战略合作协议，宣布将以“车规级芯片+算法”为核心底座，依托星宇在智能制造领域多年的经验积累，以“行泊一体”为切入点，以“符合车规、达到量产、满足交付”为业务合作目标，联合主机厂、零部件供应商等战略合作伙伴，共同推进“行泊一体解决方案”的量产落地。地平线此前公告完成C3轮3.5亿美元融资，获得包括星宇股份等众多汽车产业链上下游明星企业的战略加持。星宇股份基于地平线征程3车规级芯片研发的“行泊一体”解决方案已获得国内某头部车企正式定点，预计于2023年量产。后续，星宇股份还将进一步扩充智驾产品序列。
　　国信汽车观点：我们认为，星宇处在起点高、弹性大、持续时间长的车灯赛道上，向高端化（日系、高端德系）、全球化（塞尔维亚建厂）迈出步伐，并在自主品牌和新势力崛起的大背景下积极开拓头部自主和新势力（蔚小理）新客户，长逻辑通顺。凭借三十年车灯行业经验，星宇股份具备端到端定制开发、生产的能力及良好的市场基础，此次公司与地平线在汽车智能化领域的更多合作，形成长期战略合作伙伴关系，公司将进一步扩充智驾产品序列。考虑到2022年下半年散点疫情影响公司下游客户排产，我们维持盈利预测，预期22/23/24年利润为11.2/14.5/20.3亿，对应PE分别34/27/19x，长期具备全球车灯龙头潜力，维持买入评级。
　　风险提示
　　行业缺芯风险；国内车市景气度持续下行风险；年降和原材料价格波动风险。