广发证券-纽威数控-688697-精耕细作产品全，厚积薄发乘风起-230215

《广发证券-纽威数控-688697-精耕细作产品全，厚积薄发乘风起-230215（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发证券-纽威数控-688697-精耕细作产品全，厚积薄发乘风起-230215（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点：
　　国内领先的民营数控机床企业，机床产品系列齐全，定位中高端。公司机床产品全系列发展，致力于提供全套切削技术解决方案，目前覆盖7大系列200多种型号产品。产品对标日韩龙头厂商，高端机床收入占比持续提升，2020年高端数控机床收入占比45.13%。
　　机床行业进入更新+新增的新周期，高端化与进口替代是主旋律。
　　2020年我国新增金属切削机床数控化率为43%，与发达国家（80%以上）差距较大，高端化升级空间广阔。随着国内民营机床企业竞争力持续增强，有望助推高端数控机床的进口替代进程。
　　扩产增加机床产能，助力公司业绩保持高速增长。公司IPO募投项目已于2022年7月底正式投产，新增2000台中高端机床产能，产能扩张81.97%，达到25-30亿元/年，有效缓解公司产能瓶颈。
　　全面+专业两条腿走路，发力新能源汽车、风电、航空航天等景气赛道零件加工机床。公司机床产品布局全面，充分受益新能源硬科技赛道景气度提升。公司成立了新能源汽车等机床专项小组，研发突破专机。
　　自主研发核心功能部件，实现自主可控；积极开拓海外市场，打造第二增长极。公司持续加大核心零部件自研力度，自制占比不断提高，摆脱进口依赖，实现降本增效，提升产品的竞争力。公司持续开拓海外市场，在全球四十多个国家建立了完善的销售网络，覆盖全球主要工业国家，公司在俄罗斯、土耳其、东南亚等市场销售表现亮眼。
　　盈利预测与投资建议。我们认为纽威数控作为机床行业核心企业在宏观经济复苏期有望迎来业绩与估值同步上行的戴维斯双击阶段，预计公司22-24年归母净利润分别为2.58/3.66/4.78亿元，给予23年30xPE，“买入”评级，对应合理价值33.61元/股。
　　风险提示。宏观经济波动；外部环境的不确定性；行业和市场竞争等。