西部证券-锦欣生殖-1951.HK-事件点评：逐步将辅助生殖技术纳入医保支付范围，增长确定性进一步提高-230215

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　　事件：国家医保局近日答复，将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入医保基金支付范围，并鼓励中医医院开设优生优育门诊，提供不孕不育诊疗服务。
　　辅助生殖政策边际向好，行业渗透率有望进一步提升。具体看，医保局目前已将符合条件的生育支持药物，如溴隐亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵药品纳入医保支付范围，提升了部分患者的用药保障水平，未来，将进一步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入基金支付范围，努力减轻不孕不育患者医疗负担，提高医疗保障水平。并且随着我国新出生人口压力持续增大，辅助生殖政策面有望持续迎来相关利好，行业渗透率有望快速提升。
　　各大院区均实现良性增长，疫情政策优化带来需求的持续恢复。锦欣生殖公司层面，深圳新大楼预计今年年底前开业，有望快速释放产能；武汉医院2022年9月份已经重新开业，未来爬坡计划不受影响，今年单体医院有望实现扭亏为盈。目前国内疫情防控政策持续优化条件下，美国医院有望实现来自中国患者的增量，量价齐升合并降本控费，今年净利率有望实现较高水平。综合看，随着疫情防控恢复常态化，前期积压需求有望得到持续修复，公司业绩将进入恢复性增长阶段。
　　维持“买入”评级。预计公司22-24年营业收入为23.32/29.81/36.01亿元，归母净利润为3.59/6.04/7.91亿元，EPS为0.13/0.22/0.29元，维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情发展不确定性风险，医疗事故风险，海外经营风险，政策风险