东方金诚-2022年Auto~ABS信用风险回顾与2023年展望：2022年我国汽车贷款ABS信用风险回顾与2023年展望-230206

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　　2022年，Auto-ABS发行规模和发行单数较上年同期均有所下降，但受RMBS发行规模下降的影响，Auto-ABS成为信贷资产ABS市场第一大发行品种；
　　2022年，借款人还款能力指标加权平均收入债务比（DTI）略有提升；同期，加权平均贷款账龄进一步下降，加权平均剩余期限有所上升，借款人未来违约成本更低，风险暴露时间更长；
　　Auto-ABS产品抵押车辆通常来自同一汽车制造商，车辆品牌集中度较高；且全部产品未办理抵押权变更登记手续，可能导致抵押权无法对抗善意第三人，大部分产品通过发起机构赎回安排缓释相应风险；
　　受汽车金融公司数量增加及汽车融资租赁业务的竞争等因素影响，2022年，Auto-ABS基础资产加权平均贷款利率较上年末继续下降；同期，市场流动性较为宽松，证券加权平均票面利率降幅较大，产品的超额利差略有回升，超额抵押率有所下降；
　　不同发起机构占据汽车高中低端车型，对应借款人还款能力不同，且发起机构的风控能力不同，其发行的Auto-ABS基础资产信用质量出现分化，内资汽车金融公司和城商行/农商行的累计违约率较高；
　　Auto-ABS产品基础资产池年化提前还款率（CPR）普遍位于5%～10%之间，整体早偿率处于较低水平；且因证券偿付以过手摊还为主，流动性风险较小；
　　随着汽车金融公司及汽车融资租赁业务竞争加剧，预计未来Auto-ABS产品基础资产加权平均利率仍将呈现一定程度的下降，产品超额利差将有所下降，对产品的保护程度将有所下降；
　　未来随着汽车金融业务向三四线城市及农村区域下沉，预计不同类型发起机构发行的Auto-ABS基础资产信用质量表现或将进一步分化。