浙商证券-经济增长和通胀数据库：繁复脉络中提炼数据精髓-230214

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　　核心观点
　　经济增长及通胀数据库涵盖11份子数据包、百余张分析图表，涵盖支出法及产出法对经济增长动能的拆解、高频视角下对经济运行情况的跟踪、景气角度对PMI先行指标的解构、以及对PPI及CPI的分析和预测。
　　【宏观利率篇】经济数据展望和跟踪数据库
　　本数据库从支出法“三驾马车”的角度拆分经济增长动能，将增长周期分解成投资周期、消费周期、出口周期，并详细分解不同周期的影响因子和债市相关性。
　　①经济整体动能部分，我们主要跟踪基建投资、地产投资、商品房销售面积、制造业投资、社零、进出口当月同比和累计同比走势.等指标。
　　②投资部分，我们从地产开发——库存——销售三大周期视角出发看地产周期，主要考察新房和二手房销售跟踪、商品房库存跟踪、房地产开发资金来源拆分、房价走势、土地成交走势、地产销售的长期驱动因素分析、地产销售的中枢测算、地产投资的环比预测法等。基建投资主要包括基建分行业走势拆分、基建高频数据月化走势、基建和杠杆走势分析等。制造业投资主要包括制造业分行业走势拆分、制造业各行业出口交货情况、制造业投资线性拟合模型等。
　　③消费部分，主要包括消费和收入和储蓄、消费中枢测算、限额以上社零分行业走势拆分、税收结构、他国消费支出走势、超额储蓄测算。
　　④进出口主要包括进出口当月和累计同比走势、量价因素拆分、出口和汇率、出口和商品价格、出口按国别/商品结构/贸易方式/企业性质拆分、他国进出口情况、摩根综合PMI和他国制造业PMI走势、韩国出口领先指标等。
　　【宏观利率篇】经济高频指标跟踪数据库
　　本数据库从投资周期、消费周期、出口周期、通胀周期中提炼高频指标，用于及时跟踪经济的边际变动，并在每周一发布高频数据周报以提示最新的数据关注点。
　　①对于经济整体运行情况，并尝试通过少量指标来综合反映经济增长走势。数据库采取的指标包括：动力煤价格、重点电厂耗煤量、金银比价。
　　②对于投资周期，地产-基建链方面，我们主要考察：第一，螺纹钢产量、水泥和玻璃等主要建材价格、石油沥青装置开工率、磨机运转率等；制造业链方面，我们主要参考热卷产量、铜价、PTA价格等指标。
　　③对于消费周期，我们将消费链拆分出汽车链、石油制品链、针织品服装链、和住房消费链四大零售额占比靠前的子板块单独分析，并分别追踪：乘用车销量、布伦特原油价格、涤纶短纤产销率、以及地产商品房销售等指标。
　　④对于出口周期，我们参考中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）、和港口集装箱和吞吐量等指标。
　　⑤对于通胀周期，我们主要考察猪价、牛肉价格、羊肉价格、鸡肉价格、蔬菜价格、水果价格、原油价格、动力煤价格、螺纹钢价格、铜价等指标。
　　【宏观利率篇】景气度跟踪数据库
　　本数据库详细拆分了制造业和非制造业PMI的分项，并从PMI分项和相关经济指标拟合程度的角度审视不同分项的有效性，以供投资者参考。
　　①制造业PMI部分，涵盖1）PMI总览：财新中国PMI、中采PMI、各国PMI等指标，2）PMI分项：新订单PMI、新出口订单PMI、在手订单PMI等指标，3）PMI季节性规律：各项PMI多年走势对比图；4）PMI周期印证：PMI价格分项和PPI等。
　　②非制造业PMI部分，涵盖1）非制造业PMI分项：新订单、新出口订单、业务活动预期等，2）周期印证：建筑业PMI与30城商品房成交面积走势相关性等。
　　【宏观利率篇】工业生产跟踪数据库
　　本数据库关键包含两部分，第一部分是工业增加值走势和服务业生产指数走势，其中我们详细梳理了工业细分行业的增加值，以判断当月不同行业的强弱结构性情况；第二部分是工业企业财务指标走势，包括工业企业营收、利润、三费、资产负债率等指标，从工业企业财务经营指标判断工业企业尤其是制造业的运行情况；同时，由于制造业财务情况和投资走势具有一定相关性，我们也可以用于制造业投资走势分析。
　　【宏观利率篇】通胀跟踪数据库
　　通胀数据库搭建的关键一是详细拆解和描述通胀走势，二是不断根据数据调整和更新预测模型，本数据库我们分别构建了CPI和PPI的月度预测模型供投资者参考。
　　风险提示
　　1、预测模型难以完全拟合经济指标走势，对于未来数据的预测存在一定偏差；2、政策超预期