安信国际-新能源行业周报-230213

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　　港股新能源行业表现参差。上周香港恒生指数跌2.17%，恒生综指跌2.37%，恒生中国企业指数跌3.53%，中信港股通指数跌2.12%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.98%，中信港股通电力及公用事业指数涨1.26%，新能源及电力设备行业跌幅大于港股大盘，而电力及公用事业逆市上涨。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现参差，在中信港股通各行业指数中分别排第二十二位及第一位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，排在第八位及第十位。
　　核心观点
　　光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌4.5%，板块主要跟踪公司下跌为主，跌幅介于-5.98%~-3.31%。光伏产业链内多只股份前期累积涨幅，本周回调。春节后，多晶硅料需求提升，成交逐步恢复正常，而主流成交价格较之前提升。我们认为多晶硅料价格Q1在需求支撑下，较为稳定，可持续布局低估值业绩高增长的产业链股份。推荐关注协鑫科技3800.HK。
　　新能源电场运营：上周港股电力运营板块录得升幅，板块主要跟踪公司涨跌互现，其中火力发电为主转型新能源发电企业升幅较多。市场看好今年煤炭成本下降，火电企业成本下降，业绩改善。我们看好新能源电力运营商，今年现金流较好，由于可再生能源补贴相关应收账款回收加速。持续加速推进新能源新增装机，光伏组件及风机价格低位，对运营商回报率有帮助。可关注板块内低估值而运营稳健的新能源发电龙头企业龙源电力916.HK及大唐新能源1798.HK等。
　　新能源材料：上周港股新能源材料下跌5.0%，锂盐价格上周仍有下跌，目前碳酸锂氢氧化锂价格已分别到45.5万元/吨和46.7万元/吨。1月电动车销量同比下滑，正极厂商需求有待恢复，预计锂价仍将小幅下调。稀土价格上周小幅下调，目前氧化镨钕中间报价在72.2万元/吨左右，静待需求释放。
　　燃气：上周港股燃气板块下跌4%。今年1月全国天然气表观消费量同比下降3.5%，主要是由于今年春节在1月份。预计2月份天然气的使用量将回暖。随着疫情开放和经济活动的恢复，预计今年工商业的燃气用量会上升，伴随上游天然年价格的缓和，毛差总体乐观态势。建议关注新奥能源2688.HK
　　风电设备：上周港股风电板块上涨1.56%，涨幅介于-6.98%~7.48%。在2023年1月份风机招标订单数据已出，陆上风电主机价格基本维持在1600元/千瓦时左右，海上风电主机价格基本维持在3500-4000元/千瓦时区间内。然而在三峡漳浦六鳌二期海上风电项目金风科技中标价格约2300元/千瓦时，预计未来海上风电单千瓦时价格仍有进一步下探空间。建议关注风电龙头之一金风科技2208.HK。
　　核电板块：上周港股核电板块下降1.11%，板块主要跟踪公司均有跌幅，其中中核国际跌幅最大达到-9.96%。今年核电新增装机以及新增开工核电项目预计稳步增长，我国核能发电能力进一步增强。在核能发电容量增长的支撑下，将进一步扩大和能电力的覆盖范围以及核电的渗透率。在1月份，原料天然铀矿U308现货价格与长期价格有所上升但涨幅有限，分别为50.8美元/磅和52.5美元/磅，同比上涨5.83%和0.96%。推荐长期关注核电运营龙头中广核电力1816.HK。
　　投资建议
　　光伏产业链：协鑫科技3800.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK、大唐新能源1798.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK
　　风险提示
　　新能源新增装机不及预期，疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配，国家政策变动不符预期，工程建设进度不及预期。