国元国际-互联网行业即时点评：抖音超市近上线，配送环节首先受益-230208

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　　事件：
　　抖音超市近日正式上线，对所有抖音用户均开放入口，只需要在搜索栏搜索抖音超市，就可以进入。抖音超市主打“官方直发”、“次日送达上门”、“满88元包邮”等特色服务，主要经营乳饮冲调、纸品洗衣、酒水保健、家庭清洁、个护美妆、零食糖巧、母婴宠物、粮油速食、电器百货等九大品类。目前抖音超市为实现次日达，将会与顺丰进行合作。
　　点评观点：
　　我们认为当前互联网电商行业竞争仍然十分激烈，而商超赛道更是传统线下玩家（山姆、华润万家、沃尔玛、大润发等）和新兴线上玩家（朴朴、京东超市、盒马、美团）白热化战场。抖音超市的加入自然也就提升了行业整体竞争激烈程度，预计凭借其自身庞大的流量优势和平台效应，一旦开始起量，将会对京东、天猫超市、美团等电商市场份额产生影响。但需要注意的是，目前抖音超市还没有一级入口，品类相对较少，因此短期内无法撼动头部玩家（美团、京东）地位。而且当前环境，商超配送更是影响用户体验的核心因素，具有较高竞争门槛，平台能否实现正循环，完全取决于商品履约效率、规模效应以及覆盖区域。因此我们认为抖音超市目前仍然处于搭建阶段，需要通过现金激励政策来培养用户习惯，而且抖音超市自身没有骑手团队。而美团有约500万的配送团队，京东依靠达达集团来实现不错的运力，未来需要时间验证。
　　投资建议方面，由于抖音超市选择与顺丰合作，目前顺丰大部分同城配送则由顺丰旗下顺丰同城（9699.HK）承担。因此顺丰同城业务此次相当于获得了额外增量，而且未来也会随着抖音超市的成长，而实现更高的业务规模，实现盈亏平衡的时间点再次提前，形成实质性利好。