上海证券-ETF系列研究报告：2022年我国ETF市场剖析及展望-230214

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　　2022年在权益市场表现不好的情况下，ETF规模和数量仍取得明显增长，同比增速在19%左右。ETF数量和规模占公募基金的比例不断提升，2022年底规模占比已经处于历史最高水平。预计我国ETF市场仍有较大发展潜力，未来仍处在较快发展阶段。
　　发行市场。2022年ETF发行不及2021年表现，但横向对比来看，仍处于历史较高的发行水平，全年发行数量仅低于2021年，发行规模仅低于2019年和2021年；虽然ETF市场不断扩大，以及公募基金公司数量不断增加，但随着ETF竞争提升，ETF发行逐渐步入“赢家通吃”的局面，新基金公司入场发行ETF的意愿正在降低；2022年ETF创新力度仍较大，尤其在首次发行的政金债ETF和碳中和ETF，以及衍生品市场创新带动中证1000宽基ETF发行等方面，有力提高了全年ETF发行规模，同时也为市场带来了更多的交易品种，促进ETF市场繁荣。
　　二级市场。股票型ETF在ETF存量市场中一枝独秀，数量和规模上都有领先优势。宽基ETF近年来总体呈现稳定增长态势，2022年规模增速高于行业主题ETF和风格ETF，意味着在权益市场整体表现不好的情况下，有大量资金涌入了宽基ETF市场。行业主题ETF也进入相对平稳增长阶段，2022年季度存续规模与宽基ETF交替处于领先位置，但从数量上看来，行业主题ETF处于绝对优势地位。2022年风格ETF整体收益跌幅明显低于宽基ETF和行业主题ETF，但规模增幅低于后两者。红利ETF最近三年业绩较稳定，成长ETF业绩波动较大。近年来较火的ESG概念，虽然数量较多，但存续规模不大。
　　跨境型ETF从2019年开始处于快速发展阶段，2022年底规模再创新高。跨境ETF主要投向港股和美股市场，日本及欧洲部分的规模较小。从类别上看，除宽基外，科技、互联网和医药生物是规模较大的主题。长期来看，跨境ETF季度规模环比增速上的剧烈变化，反映出国内资金更倾向于借助ETF快速抓住海外市场的短期波段交易机会，而更少寻求海外资产的长期配置机会。
　　债券ETF表现为明显的存量市场，规模增量主要来源于产品创新。2022年上半年由于股债“跷跷板效应”使得债券ETF规模有明显增加，规模创新高，三季度随着政金债发行，债券ETF规模迅速攀升。2022年可转债ETF表现较差，利率债表现相对较好。2022年债券ETF的交易活跃度大幅提升。
　　2022年黄金ETF平均收益为9%，但规模仍比去年明显下滑了25%。2022年饲料豆粕期货ETF收益率高达64.62%，在所有类型的ETF排名第一，规模也大幅增加。有色金属期货ETF和能源化工期货ETF在2022年均取得正收益。
　　货币ETF规模和流动性主要集中在少数几只产品上面。货币ETF的收益率相对集中，2022全年的7日年化收益率平均值为1.72%，较2021年有较大下滑。2022年7月ETF互联互通机制启动后，活跃度迅速提升，南向港股通的交易活跃度大幅领先北向A股通。