中原证券-锂电池行业月报：销量回落，短期谨慎关注-230214

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　　投资要点：
　　1月锂电池板块指数显著强于沪深300指数。2023年1月，锂电池指数上涨9.14%，新能源汽车指数上涨10.88%，而同期沪深300指数上涨6.92%，锂电池指数显著强于沪深300指数。
　　1月我国新能源汽车销售回落。2023年1月，我国新能源汽车销售40.80万辆，同比回落5.43%，环比2022年12月大幅下降49.88%，1月月度销量占比24.74%，回落主要受补贴退出及春节放假等因素影响。2022年12月，我国动力电池装机36.15GWh，同比增长37.88%，其中三元材料占比31.60%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。
　　上游原材料价格全面承压。截止2023年2月13日，电池级碳酸锂价格为45.30万元/吨，较2023年1月初大幅回落20.53%，短期预计仍将承压;氢氧化锂价格为47.04万元/吨，较1月初回落15.46%，短期预计仍承压。电解钴价格29.30万元/吨，较1月初回落9.71%，短期总体区间震荡；钴酸锂价格37.50万元/吨，较1月初回落11.24%；三元523正极材料价格30.30万元/吨，较1月初下降9.55%；磷酸铁锂价格14.60万元/吨，较1月初下降12.05%，短期预计承压。六氟磷酸锂价格为18.5万元/吨，较1月初大幅回落23.55%，短期预计将承压；电解液为4.6万元/吨，较12月初大幅回落17.86%，短期预计总体将承压。
　　维持行业“强于大市”投资评级。截止2023年2月13日：锂电池和创业板估值分别为26.01倍和37.83倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。1月锂电池板块走势强于主要指数表现，主要系新能源汽车销售下降有所预期，但政策面总体持续鼓励行业发展，且行业发展逐步过渡至强产品驱动。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，但短期仍须关注补贴退出后对新能源汽车销量影响。考虑行业相关政策表述、行业近期走势、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议谨慎关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。
　　风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。