美尔雅期货-煤焦周度报告：现货短期僵持，等待验证下游需求复苏情况，期市震荡调整-230212

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　　本周盘面煤焦均震荡调整为主，05焦煤合约周涨1.54%至1840，焦炭05合约周跌0.72%至2737。宏观层面，国内目前政策真空期，社融数据相对好于预期，但仍主要靠信贷支撑。产业层面，煤矿复产稳步进行中，供应恢复快于预期，但下游需求观望情绪较浓，利润不佳之下保持低库存运行，竞拍成交尚可，对高价煤抵触心理依旧较强，价格支撑力稍显不足。海外市场依旧火热，澳煤报价继续上调；蒙煤竞拍开启，成交价格坚挺，带动口岸原煤价格小幅反弹。目前看下游连续降库之下，后市存在补库预期，但要关注钢焦补库节奏。焦炭第三轮提降博弈当中，依旧僵持，钢厂补库快于预期，后期需求释放力度减弱。成本端，炼焦煤价格分化较大，无法形成有效涨价趋势，成本支撑力度整体不强。市场再提第三轮提降，落地可能性增大。
　　盘面本周主要跟随成材震荡调整，双焦行情独立性较差，后期需要进一步驱动明确方向，短期上下空间均存在。策略方面，前期焦炭多单轻仓持有，可空配焦煤作为保护，做好止损。