华宝证券-2023年1月金融数据点评：总量迎来“开门红”，结构依然待改善-230213

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　　事件：2023年2月10日，中国人民银行公布2023年1月份金融数据显示：1月新增人民币贷款4.9万亿元，预期4.1万亿元，前值1.4万亿元；新增社融5.98万亿元，预期5.68万亿元，前值1.31万亿元；社融存量同比9.4%，前值9.6%；M2同比12.6%，前值11.8%；M1同比6.7%，前值3.7%。
　　对此，我们点评如下：整体上看，在政策面鼓励银行靠前投放信贷和经济修复预期改善带动市场主体融资需求上升等因素共同作用下，1月信贷迎来“开门红”。短期或将提振市场信心，但以政策主导的信贷总量上升或难以长时间带动市场的预期，未来仍需看到居民端融资需求的持续改善。当前居民信贷偏弱的特征仍未现改善，居民端加杠杆意愿不足。因此，房地产低迷仍旧制约宽信用效应充分体现，接下来需要关注政策如何更加精准有效的发力以此来提振居民的购房意愿。
　　展望未来，在宏观政策延续“稳增长”的主线上，中央与地方各项政策前置发力，一季度信贷扩张或将延续。1月28日，国常会指出，推动财政、金融工具支持的重大项目建设、设备更新改造形成更多实物工作量，实施好原定延续执行的普惠小微贷款等政策。结构上，在地产销售短期或疲弱的背景下，政策发力或将继续推动企业中长贷保持同比高增。
　　风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断