招商证券-商贸社服行业周报：春运航班量恢复近9成，出境游景气度持续提升-230212

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　　大盘整体微降，商贸零售板块小幅上涨，餐饮旅游板块小幅下跌。商贸零售板块指数本周上涨0.02%，表现强于沪深300指数(下跌0.85%)，强于创业板指数(下跌1.35%)；餐饮旅游板块指数本周下跌0.34%，表现强于创业板指数和沪深300指数。截止2月7日，预订2-3月跨境机票订单量环比前两个月增长87%，海外酒店的订单量环比增长52%，出境游势头持续火热，利好旅行社与OTA：携程集团、同程旅行、众信旅游、岭南控股；2月6日，全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务正式试点恢复，全国出入境人员数量创新冠疫情以来新高，酒店等出行板块最有希望兑现业绩，推荐关注：华住酒店、锦江酒店、首旅酒店；此外，随着疫后旅游经济复苏，消费场景沿着本地-跨省-出境的路线恢复，率先利好人资餐饮，推荐关注：科锐国际、瑞幸咖啡、海伦司、海底捞。
　　大盘整体微降，商贸零售板块小幅上涨，餐饮旅游板块小幅下跌。商贸零售板块指数本周上涨0.02%，表现强于沪深300指数(下跌0.85%)，强于创业板指数(下跌1.35%)；餐饮旅游板块指数本周下跌0.34%，表现强于创业板指数和沪深300指数。
　　文旅部试点恢复旅行社出境团队游业务，预订2-3月跨境机票订单量环比前两个月增长87%。携程数据显示，2月以来国内用户旅游热情不减。出境便利度的提升、跨境机票的价格走低，促使不少用户利用2月、3月的旅行淡季开启春季跨境错峰游。截至2月7日，预订2-3月跨境机票订单量环比前两个月增长87%，海外酒店的订单量环比增长52%，出境游势头持续火热。
　　中国中免Q4营收小幅下滑，静待离岛客流修复带动业绩改善。2月3日，中国中免发布业绩快报，预计公司2022年实现收入545亿元/同比下降19.5%，实现归母净利润50.2亿元/同比下降48.0%，扣非后归母净利49亿元/同比下降48.6%；其中Q4实现收入151亿元/同比下降16.9%，归母净利润4.0亿元/同比下降65.9%，扣非后归母净利润3.1亿元/同比下降72.6%。
　　春运前30天国内客运航班量已恢复疫情前九成以上。2月6日，据飞常准民航看板数据显示，2023年春运前30天（1月7日-2月5日）国内航线日均执行客运航班量1.14万班次，实际执行国内客运航班量34.25万班次，相比2022年春运同期增长17%；已恢复2019年春运同期九成以上水平。
　　风险提示：国际疫情恶化；国内疫情反复；宏观经济消费下滑；旅游行业系统性风险。