红塔期货-2023年2月油脂油料月报：油强粕弱，后续维持震荡-230210

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　　核心观点
　　本月油脂主要还是维持震荡行情为主，棕榈油受产地高频出口数据缩水的影响，需求两大国中国和印度的需求显得较为疲软，棕榈油的价格在月初开始就止涨回落。南美巴西收割和阿根廷的干旱天气因素影响，市场的悲观情绪仍在，国内市场对下游需求好转的预期较为明显，豆油现货有一定的支撑。一月总体表现为油强粕弱，进口菜籽压榨量因为春节下降，产油量和产粕量都在减少。
　　供需情况
　　马棕库存预期会受到印尼DMO、B35政策的边际影响需要高度关注。国内看来较早的1月份春节假期，市场上对后期的棕榈油需求较为乐观，在春节后成交的新增和现货的交割会增多，供应环境还是持续宽松，库存居高不下使棕榈油的上方形成了较大压力。
　　1月中疫情的高峰已经过去，春节之后国内的消费有所回升，各地的豆油基差开始坚挺上涨，在盘面上也有一定的回应，来到接近2月的时候，开机会不断的增加，华东现货尚处于偏紧状态，山东、华北相对宽松，华南广西等地可售现货较少，那么未来一段时间豆油累库较难，基差仍会持续的坚挺运行。
　　策略
　　豆油方面：节后各地开机不一，主要看二月份，短期豆油基差依旧偏强运行，建议多看少动，观望为主。
　　豆粕方面：开机逐步恢复，上涨压力较大，后续预计短期仍以震荡运行为主。
　　棕榈油方面：我国棕榈库存高位，产地方面虽减产但出口骤降，后续关注国内餐饮用油的恢复情况，短期内单边震荡偏弱。
　　风险因素
　　汇率 天气 疫情 政策