西部证券-非银金融行业22Q4基金代销机构公募基金保有规模数据点评：基金保有规模下降，券商市占率强势提升-230213

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　　核心聚焦：基金保有规模环比延续负增长，券商“股+混合”/非货市占率持续上升，表现优于银行/第三方机构；权益市场波动剧烈、投资者风险偏好降低导致银行代销承压；第三方机构“股+混合”市占率上升，龙头效应明显。
　　基金市场表现不佳，保有规模环比负增长。22Q4保有规模Top100的代销机构“股+混合”保有规模合计为5.65万亿元，qoq-1.0%，或受经济环境、疫情政策、市场预期的影响。保有规模Top100的代销机构非货保有规模为8.01万亿元，qoq-4.2%，预计与固收市场波动、投资者大规模净赎回有关。
　　券商市占率上涨明显，第三方机构“股+混合”、银行非货规模市占率提升。“股+混合”方面，银行/第三方/券商市占率（占Top100规模的比重）为51.1%/25.7%/ 22.2%，环比-2.70pct/+0.63pct/+1.77pct;非货方面，银行/第三方/券商市占率为48.6%/32.5%/18.0%,环比+1.49pct/-3.35pct/+1.56pct。
　　券商：中信重回“股+混合”规模行业第一，西南、国元规模增速跑赢行业。22Q4券商“股+混合”/非货保有规模qoq+7.6%/+5.0%，中信、华泰“股+混合”保有规模超1200亿元，环比+31.8%/+3.0%；西南、国元“股+混合”保有规模分别为44/67亿元，环比+41.9%/+36.7%。券商市占率明显提升，财富管理转型成效显著，ETF持续加仓，利好券商基金销售。
　　银行：招行保有规模持续下滑，兴业、平安表现亮眼。22Q4银行“股+混合”/非货保有规模qoq-5.9%/-1.1%，下降趋势较上一季度有所放缓。招行“股+混合”保有规模为6204亿元，环比-1.4%，市占率环比-0.05pct；非货保有规模为7576亿元，环比-6.2%，市占率环比-0.2pct，或与公司人事变动、同业竞争激烈有关。兴业/平安“股+混合”保有规模分别为1215/1002亿元，环比+0.2%/+1.8%，市占率环比+0.02pct/+0.05pct；非货保有规模分别为2486/1783亿元，环比+33.9%/+24.7%，市占率环比+0.9pct/+0.5pct。
　　第三方机构：“股+混合”市占率上升，非货规模市占率大幅降低，珠海盈米、肯特瑞表现优异。22Q4第三方机构的“股+混合”/非货保有规模qoq+1.5%/-13.1%。蚂蚁/天天保有规模领先行业，“股+混合”市占率环比+0.16pct/+0.26pct，非货市占率环比-0.9pct/-0.2pct。珠海盈米/肯特瑞“股+混合”保有规模qoq+17.3%/+12.9%，上升态势明显。
　　投资建议：券商“股+混合”/非货市占率延续双升，表现优于银行/第三方机构，财富管理转型成效显著，ETF持续加仓，或利好券商基金销售，持续推荐广发证券、东方证券、东方财富、中金公司和中信证券。
　　风险提示：疫情感染反复，基金赎回风险，市场波动风险。