国泰君安-传媒行业周报2023年第6期：腾讯网易再获版号，漫威电影重回银幕-230212

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　　本报告导读：
　　2023年2月国产网络游戏版号发放，腾讯网易连续四个月拿到版号；漫威电影回归内地院线，有望助力电影行业回暖。
　　摘要：
　　上周传媒（申万）指数上涨2.37%，位居31个行业第2名，强于创业板指（下跌1.1%）、深证成指（下跌0.54%）、上证中小（下跌0.12%）、沪深300（下跌0.6%）、上证指数（下跌0.07%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、博纳影业、芒果超媒等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。
　　二月版号发放，腾讯和网易连续四个月登榜。2022年2月10日国家新闻出版署发布2023年2月国产网络游戏审批信息，共87款获批。网易《梦幻西游：时空》和腾讯《王者万象棋》获得版号，两大龙头已连续四个月有所斩获。其他重点游戏包括心动网络端游《香肠派对》、吉比特《封神幻想世界》、畅游时代《新天龙八部》、灵犀互娱《春秋玄奇》；中手游、三七的《城主天下》；电魂网络《卡噗拉契约》等。自2022年4月重新下发版号后，版号数量呈现上升趋势，从2022年12月至今每月发放的版号数量均超过80个，版号发放望回归常态化。当前游戏板块估值性价比凸显，随着2023年重点游戏持续上线，行业景气度有望回正，上市公司EPS有望上修。推荐标的：三七互娱、恺英网络、腾讯控股、中手游、吉比特、心动公司、完美世界等；受益标的：冰川网络、网易、宝通科技、电魂网络、创梦天地等。
　　漫威电影重回内地大银幕，进口电影助力院线回暖。时隔三年半，美国漫威影业制作的超级英雄系列电影重回内地大银幕。2019年6月28日，《蜘蛛侠：英雄远征》在内地上映，总票房14.2亿元，此后直至2023年2月6日均没有漫威电影登陆大银幕。2023年2月7日《黑豹2》晚于北美3个月在内地上映，标志着漫威电影的回归，另一漫威影片《蚁人与黄蜂女》定档2023年2月17日，同步北美上映，漫威电影在内地上映的节奏有望恢复正常。此前于2019年4月24日上映的漫威电影《复仇者联盟4：终局之战》在内地收获票房42.5亿元，位列历史票房榜前十。而在进口电影正常上映的年份，其票房占大盘的比例通常高于35%，且进口电影通常在非热门档期上映，对国产电影的挤出效应有限，对电影大盘的促进作用明显。以漫威为代表的进口电影将为内地电影市场回暖贡献重要力量。受益标的：万达电影、中国电影等。
　　风险提示：技术发展不及预期，商业化拓展低于预期，版权纠纷等。