方正证券-化工行业周报：市场行情延续报价稳步上行，中核钛白员工持股计划存续期延长一年-230211

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　　一、钛白粉行业近期投资观点
　　2022年，受供需错配下高成本与弱需求影响，钛白粉行业景气度下行，市场均价一度维持在成本线附近。2023年，整体经济环境趋势回暖，叠加地产政策、防疫放松等多方利好，下游需求有望触底回升，行业或将逐渐复苏。
　　二、本周钛白粉行业重点产品跟踪
　　钛白粉，本周金红石型/锐钛型/氯化法钛白粉价格分别为1.50/1.80/2.20万元/吨，金红石型/氯化法/锐钛型价格环比上周持平。供应端，大部分钛白粉生产企业恢复正常生产且维持较高负荷，供方走货顺畅，订单量激增。需求端，钛白粉企业集体涨价对交投市场的刺激作用明显，下游用户春节期间原料储备普遍较低，下游拿货情绪好，部分生产企业订单超接，市场报盘稳步上行。成本端，硫酸市场盘整为主，局部上行。钛矿市场看涨心态较强，钛中矿出现惜售现象，供应偏紧，且存在利好因素，报价持稳且有上涨趋势。短期看，钛白粉价格预期上涨，供应增加预期浓厚；市场逐步恢复，买涨情绪明显，成本加供需助推产业链稳中向好。预计下周金红石型钛白粉市场均价约为15000元/吨左右，商谈价格波动区间在200-300元/吨左右。
　　钛精矿，本周钛精矿（46%）价格为2400元/吨，价格环比上周持平。供给端，攀西地区大厂开工正常，钛中矿开工走低，供应面紧俏凸显。节后进口矿选矿厂基本全部恢复生产，市场开工有所提高。需求端，下游钛白粉买方热情有所提升，市场询价增多，钛白粉市场开工提高，一定程度上利好原料市场。成本端，攀西地区原矿外放数量有限，钛中矿开工不足，供应紧张，钛中矿价格高位持稳，有上涨趋势，钛精矿成本面支撑力度尚可。短期看，在多重利好作用下，价格有所上调，下游钛白粉企业集体调价，开工率大幅提高，带动原料市场的生产积极性和看涨预期。预计钛矿价格小幅探涨，商谈区间在10-15元/吨。
　　硫酸，本周硫酸（98%）价格为215元/吨，价格环比上周持平。供给端，本周酸企生产平稳，场内浙江地区存大型检修，局部供应利好。各区域厂家库存压力尚可，硫酸供应面表现平稳。需求端，本周磷肥开工表现平稳，磷酸一铵开工率增加，钛白粉市场行情略有回暖，硫酸需求面整体运行稳定。成本端，硫磺价格反弹。本周硫磺市场表现向上，硫磺酸价格未见上涨，酸企生产成本增加，硫磺酸市场运行艰难。短期看，原料硫磺价格预计稳中向上，硫铁矿价格预计持稳。预计下周硫酸市场整体以稳为主，华中及以南地区98%冶炼酸成交价格参考50-320元/吨。
　　三、本周钛白粉行业重点新闻跟踪
　　1.中核钛白：2月7日，公司通过存续期延期的议案，同意公司第五期员工持股计划存续期延长一年，即存续期延长至2024年9月29日。
　　四、建议关注
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业当前公司氯化法钛白粉产能25.62万吨/年，占公司钛白粉总产量28.40%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期5万吨/磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料（一期5万吨/磷酸铁锂）于2022年10月达标达产。公司计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。预计2023年初公司将拥有10万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂和7.5万吨/年负极材料的生产能力。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　五、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险