华安证券-化工行业万华化学基本面周度动态跟踪：MDI、TDI需求逐步释放，本周价格相对稳定-230212

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　　MDI整体供应端有所缩减，终端市场陆续回归，整体需求释放仍需要时间，MDI本周价格持稳。TDI方面，供给端万华福建10万吨TDI装置2月初关停，韩国巴斯夫16万吨TDI装置将要检修，甘肃银光12万吨TDI装置推迟重启，在下游需求复苏预期下，我们认为TDI价格后续将高位运行。
　　截至2023.02.10，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16500/19300/20300/9550/9750元/吨，周环比分别为-1.20/0/-1.93/+1.06/+3.17%，聚合MDI/纯MDI/TDI价差周环比分别为-5.11/-2.43/-6.69%。
　　目前MDI下游厂家库存处于偏低水平，随着春节后MDI的补库，现阶段MDI价格具有支撑。未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。
　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期