安信证券-环保及公用事业行业周报：煤价延续下跌趋势，火电业绩改善可期-230212

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　　行业走势：上周上证综指下跌0.08%，创业板指数下跌1.35%，公用事业与环保指数上涨2.02%。环保板块中，大气治理板块上涨1.33%，固废板块上涨3.13%，环境监测板块上涨4.79%，节能与能源清洁利用板块上涨2.78%，电力板块中，火电板块上涨3.22%，水电板块上涨1.91%，清洁能源发电板块上涨4.35%，燃气板块上涨1.72%。
　　本周要点：
　　煤价延续下跌趋势，火电业绩改善可期：近期煤价持续呈现下跌趋势，根据煤炭资源网数据，截至2月10日秦皇岛港Q5500混煤价格已降至1015元/吨，近一周跌幅达到10.6%。煤价大幅下跌主要由于节后上游煤企正常复工复产，煤炭供应稳定，而下游需求端恢复不及预期，导致港口煤炭库存积压。同时，从进口煤价格走势看，近期进口煤价同样呈持续下行趋势，根据煤炭市场网数据，截至2月10日印尼Q4700动力煤到岸价已降至850元/吨，近一周跌幅达到7.6%，国内外煤价持续下行背景下火电企业成本有望下行、盈利能力改善，本周五申万三级火电行业指数大幅上涨2.3%。目前煤炭港口及电厂库存仍维持高位，据煤炭资源网数据，截至2月13日秦皇岛港口煤库存633万吨，较上月同期增长14.1%；截至2月6日六大电厂煤炭库存1297.7万吨，较上月同期增长8.9%，库存充足背景下我们预计煤价下行趋势有望延续，火电板块有望持续受益，建议关注煤价下行背景下业绩弹性较大的沿海火电标的【华能国际】【宝新能源】【粤电力A】等。
　　组件价格阶段性回升，但长期下降趋势不改：根据PVinfolink数据，节后两周光伏产业链价格呈现反弹回升趋势，截至2月9日多晶硅致密料均价达230元/吨，近一周涨幅达到29.2%，组件价格同样出现回升趋势。节后光伏产业链价格短期回升主要由于节前硅片价格大幅下滑导致企业库存下降，叠加节后硅片企业开工率维持低位，造成短期供不应求的现象，后续随着开工率逐步提升，叠加目前光伏各产业链环节产能充足，行业即将步入供大于求的阶段，组件价格有望重回下降通道，利好下游光伏运营商，继续推荐“水、火、风、光”一体化发展的全国性发电平台【国电电力】，同时建议关注【太阳能】。
　　加快推进公共领域车辆全面电动化，电动环卫车充分受益：日前，工信部等八部门联合发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，提出为提升公共领域车辆电动化水平，八部门在全国范围内启动包括环卫车在内的公共领域车辆全面电动化先行试点，试点期为2023-2025年，要求试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%。目前试点申报工作仍在进行，集中受理申报材料截止时间为2023年3月31日。
　　我国环卫车领域电动化进程缓慢，渗透率低，市场空间广阔。根据汽车智库平台发布的数据，2022年全年我国环卫车累计销量8.2万辆，同比下降18.7%，其中电动环卫车4867台，同比提升22.8%，虽然在环卫车新增销量中新能源车占比有所提升，但整体存量市场中新能源环卫车渗透率仍然较低，仅达到5.94%，距离政策要求的80%渗透率仍有极大提升空间。根据《通知》指出，目前试点仍处于申报阶段，随着申报工作完成，我们认为2023-2025年新能源环卫车销量有望迅速放量，建议关注国内环卫装备龙头【宇通重工】【福龙马】【盈峰环境】。
　　市场信息跟踪：
　　1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量1093.1万吨，总成交额607.13万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.3亿吨，累计成交额104.96亿元。本周，天津碳排放权成交量最高，为17.2万吨。碳排放平均成交价方面，广东市场成交均价最高，为71.53元/吨，福建市场成交均价最低，为29.45元/吨。
　　2）天然气价格跟踪：根据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为6267.28元/吨，环比下降116.23元/吨，跌幅1.82%。其中，接收站出厂周均价6990.71元/吨，环比上周下跌221.73元/吨，跌幅3.07%；工厂出厂周均价为5908.87元/吨，环比上周下降83.3元/吨，跌幅1.39%。
　　3）煤炭价格跟踪：据Wind、中国煤炭资源网、中国煤炭市场网数据，2月10日秦皇岛港动力混煤5500平仓价为1033元/吨，本周环比下跌108元/吨，跌幅9.47%；2月10日印尼产动力煤4700场地价850元/吨，本周环比下跌70元/吨，跌幅7.61%；2月10日CCI进口4700（含税）价为769.12元/吨，本周环比下跌53.07元/吨，跌幅6.45%。
　　投资组合：
　　【新奥股份】+【国电电力】+【大元泵业】+【赛恩斯】+【大地海洋】+【美埃科技】
　　风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险，资产重组失败风险，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。