广发证券-金属及金属新材料行业：基本金属需求改善预期将逐步兑现-230212

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　　核心观点：
　　基本金属：继续看好国内经济复苏带来基本金属需求的边际改善。据Wind，2月6日至2月10日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-0.80%、-3.94%、-0.59%、-2.99%、-2.61%。国内利好政策频出，1月社会融资规模、货币供应量M2等数据强劲，国内经济强恢复预期将得到加强，基本金属需求将持续改善。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。
　　钢铁：供需回升，钢价微涨，盈利面修复。据Wind，2月6日至2月10日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为0.06%、1.94%、持平、1.02%，钢厂盈利率上升4.33 PCT至38.53%。预计钢材供需环比小幅改善，成本压力环比减轻，钢价强于成本，吨钢毛利环比有望改善，推动板块估值修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。
　　贵金属：金价震荡上行趋势不改。据Wind，2月6日至2月10日，COMEX黄金下跌0.07%至1876.4美元/盎司，美元指数上涨0.56%至103.58。美国2月密歇根大学消费者信心指数为66.4，前值为64.9，预测值为65；美国上周初请失业金人数为19.6万，前值为18.3万，预测值为19万，短期数据好坏各半，金价短期震荡为主，中长期上行趋势不变。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。
　　能源金属：供需两旺，锂价有望继续高位运行。据Wind，2月6日至2月10日，电池级碳酸锂下跌1.83%至45.55万元/吨，氢氧化锂价格下跌2.09%至46.75万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待节后旺季来临。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料等。
　　小金属：稀土、钼价格有望继续上涨。据Wind，2月6日至2月10日，轻稀土氧化镨钕价格下跌3.35%至72.20万元/吨，黑钨精矿价格上涨0.83%至12.10万元/吨，钼精矿价格上涨1.85%至5520元/吨度。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。
　　金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，产业链国产化有望促进国产材料需求增长。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。建议关注：宝钛股份、西部超导、博迁新材、金博股份等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。