招商证券-交运物流行业周报：交运高频数据持续修复，把握航空、物流、油运三条主线-230211

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　　经济复苏，交通先行，看好疫情后航空+物流+油运三条主线。进入2月中旬，民航国内航班已超过19年水平，快递日均揽收量维持在3.5亿件，VLCC-TCE回升至2.7万美元/天。
　　1.春运出行数据稳步恢复。2月10日（春运第35天，农历正月二十）全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客4153.4万人次，环比增长5.4%，比2019年同期下降44.4%，比2022年同期增长30.0%。全民航执行客运航班量12777架次，较昨日增长3.7%，恢复至2019年的85.7%，其中国内航班量12336架次，恢复至2019年的100.5%；民航发送旅客量161.0万人次，较昨日增长6.6%，同比2022年增长30.7%，同比2019年下降13%；经济舱平均票价（不含燃油费等）约为721.2元，同比2022年增长26.9%，同比2019年下降12%。
　　2.多国放松中国公民入境政策，积极关注航空出行修复。随着中国公民入境阳性检出率保持较低水平，2月第二周，韩国、日本、印度纷纷放松中国公民入境政策。我们认为2023年春季至暑期，将有望迎来航空需求的全面爆发。2017年以来票价市场化改革使得航司积累了相当的票价上涨空间，需求恢复时票价弹性有望充分显现。推荐关注航空板块，关注三大航、春秋航空、吉祥航空。
　　3.2月快递揽收量保持稳健增长。春节后，快递揽收量超常规速度恢复。截至2023年2月9日，快递揽收量恢复至3.5亿件。中期来看，伴随防疫政策优化，线上消费将呈现复苏态势，严监管背景下快递行业竞争格局持续向好，重点推荐龙头企业顺丰控股、申通快递、圆通速递。
　　4.出行修复带动油运市场景气回升，未来三年仍然看好油运牛市。春节后出行修复带动原油需求提升，中东、西非、美湾等货盘陆续放出，原油市场运价持续回暖；成品油方面，对俄油制裁已经生效，运距拉长逻辑兑现，欧美以及亚洲航线出现反弹。截至2023年2月9日，VLCC运价约2.7万美元/天左右，BCTITC7运价约3.6万美元/天。展望全年，随着中国防疫政策放松，原油进口需求有望得到支撑；另外成品油方面运距拉长逻辑将持续兑现，叠加长期供给端限制，我们仍然看好油运上行周期的持续性。重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。
　　风险提示：疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。