上海证券-宏观研究数据库：人民币汇率预期进入均衡区-230210

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　　评论：
　　人民币汇率预期进入均衡区
　　按照路透最新的人民币汇率POLL（未来1个月、3个月、6个月、12个月后的期末汇率预测）看，市场对人民币汇率中长期走势的预期是维持平稳，认为人民币兑美元汇率当前已进入了6.70-6.80的平衡运行区.市场预测中值的未来4期值分别为6.75、6.78、6.72、6.62；未来4期的预测均值分别为6.77、6.79、6.74、6.64；可见，市场整体认为人民币汇率目前已进入了均衡区，预期未来3Q时期内将在（6.70,6.80）区间运行。更为长远的人民币汇率变动方向，市场主流预期为稳中偏升。
　　2023年汇率决定基础将转向经济和通胀
　　伴随着美联储加息临近尾声，利率平价对汇率走势的主导作用逐渐消退，其它因素对汇率走势的影响重要性将逐渐上升。首先，通货膨胀差对汇率的影响将很快体现，在全球利率体系趋稳后，流动性强的金融资本对通胀差影响的敏感性将上升；其次，经济发展前景差异对国际资本的趋势性影响，将再度成为汇率的方向性影响力量。在全球资本过剩的时代背景下，世界经济重心向中国、向亚太转移的大趋势下，国际资本为中国等亚太新兴经济体吸引是不变趋势。
　　人民币汇率前景转升夯实中国资本市场平稳中趋暖基础
　　我们认为，由于汇率走势主导因素转向经济和通胀，2023年人民币汇率将重拾升势，人民币汇率将因中国经济更为良好的增长前景和更平稳的物价，结束2022年的弱势，再现稳中偏升的趋势。加之疫情防控态势变化下中国经济和社会生活的全面恢复正常，经济回暖下政策预期平稳，在市场对地缘政治事件和楼市风险的适应性上升情况下，资本市场已重新步入平稳运行期，正在逐步迎来“扬”的时刻。
　　风险提示
　　俄乌冲突扩大化；通胀继续上行,货币政策超预期改变，疫情变化再度超出预期；其它引发经济运行节奏改变因素。