申万宏源-通信行业2022年年报前瞻：数字经济赛道景气延伸，多产业领域将迎修复-230210

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　　本期投资提示：
　　2022年通信板块全年整体涨幅排名居前，在申万行业分类下通信板块全年涨幅第5。截止到2022年12月31日，通信（申万）指数2022年累计涨幅为6.64%，在所有行业中排名第5，排名居前。2022年在通信分类个股中运营商涨幅表现突出，中国移动和中国联通2022年涨幅分别达到24.3%和17.6%。
　　2022年，通信领域价值重估、景气分化、产业延伸的主线趋势逐渐明确，具体而言：数字经济赛道，运营商价值重估，延伸产业链新周期；工业与汽车的智能应用赛道，低渗透+高成长景气分化；产业链维度，通信产品力提升，安全、出海蕴藏新机。1）数字经济：运营商作为央企担当，价值重估的同时带动产业链投资；通信基础设施环节的投资机会则体现为需求侧从云+互联网到行业+运营商的多元化以及技术供给侧的持续迭代。2）智能应用：智能制造中专网频段催化，5G后周期的工业应用蔚然成风，智能化已形成软硬件兼备的投资机会。智能汽车在变革新起点下汽车产业链竞争加剧，智联汽车环节“危”与“机”并存。3）产业链延伸：产品力提升，安全、出海蕴藏新机。卫星互联网建设势在必行，商用模式逐渐清晰。能源赛道格局逐渐清晰，本土与海外均有显著增量。出海视角下，设备环节的产品力持续提升。
　　基于以上分析，我们对于通信行业重点公司2022年报业绩预测如下：
　　预计归母净利润预测中枢同比增速超过100%：瑞可达（+129%）。
　　预计归母净利润预测中枢同比增速50%-100%：移远通信（+68%）。
　　预计归母净利润预测中枢同比增速20%-50%：亿联网络（+34%）、中际旭创（+43%）、新易盛（+44%）、华测导航（+23%）。
　　预计归母净利润预测中枢同比增速0%-20%：紫光股份（+9%）、宝信软件（+12%）、奥飞数据（+11%）、中国移动（+10%）、中国电信（+10%）、维峰电子（+12%）、拓邦股份（+1%）。
　　建议后续重点关注：（一）数字经济主线：运营商赛道之中国移动（AH）、中国电信、中国联通等。延伸的通信基础设施环节之中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络/星网锐捷、长飞光纤等；以及相关的数据要素、可视化等环节。（二）智能应用主线：智能制造方案领军之宝信软件、中控技术（计算机）；工业网络之映翰通等。智能汽车：激光雷达之永新光学、长光华芯、炬光科技、天孚通信、光库科技。连接器之瑞可达、维峰电子、电连技术、永贵电器、鼎通科技。高精度定位之华测导航、中海达、航天宏图。（三）产业链延伸：卫星互联网之铖昌科技、国博电子、创意信息、信科移动、复旦微电、天银机电、海格通信。能源赛道之亨通光电、意华股份、英维克、中天科技等；产业链出海之亿联网络、中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络等。
　　风险提示：5G建设进度不及预期、产业链向“卡脖子”领域延伸可能不达预期；宏观经济波动可能对智联化和硬件基建下游景气度和需求产生影响。