方正证券-广汽集团-601238-受春节假期影响，1月销量承压，与行业平均水平相符-230209

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　　事件：
　　公司发布2023年1月产销快报：1月汽车生产12.8万辆，同比-41.3%，汽车销售14.7万辆，同比-38.1%。
　　投资要点：
　　1月销量回落，与行业平均水平相符。受元旦及春节假期影响，1月公司销售汽车14.7万辆，同环比分别-38.1%/-28.7%，与汽车行业1月整体销量水平相符（乘联会数据，1月乘用车市场批发销售144.9万辆，同环比分别-32.9%/-34.8%）。其中新能源汽车销售1.1万辆，同比-42.9%，节能汽车表现稳健，销售3.5万辆，同比-8.5%。
　　自主品牌表现不一，埃安短期承压。公司自主品牌传祺销量2.3万辆，同环比分别-36.3%/-38.7%，传祺加快混动布局，预计23年将推出M8 PHEV版本，进一步提升公司在混动市场的占有率。广汽埃安1月销量0.8万辆，同环比分别-48.8%/-72.7%。
　　23年昊铂品牌有望推出纯电超跑HYPERSSR、Hyper GT、大五座SUV及MPV等四款产品，新产品投放将完善产品矩阵，也为埃安品牌向上提供有力支撑。
　　广丰销量表现稳定，多款车型持续热销。1月广汽本田销量3.8万辆，同环比分别-51.4%/-34.7%；广汽丰田销量7.6万辆，同环比分别-24.4%/+1.76%。两田多款车型持续热销，其中四款车型1月销量破万，广丰凯美瑞系列/雷凌系列/威兰达系列分别达到1.5/1.3/1.1万辆，广本雅阁系列销量达到1.3万辆。23年广丰预计推出bZ品牌纯电新车型以及第二代MIRAI氢燃料电池轿车，广本有望推出全新一代皓影e:PHEV、全新雅阁e:PHEV等车型，持续丰富电动化产品线，全方位提升合资品牌销量。
　　盈利预测和投资评级：公司电动化转型提速，纯电动混动同步发力，销量有望进一步提升。预计公司2022-2024年营业收入分别为1038/1235/1463亿元；归母净利润分别为101/117/142亿元，对应EPS分别为0.96/1.11/1.35元。维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：新车型销量不及预期；原材料价格进一步上涨；芯片原材料短缺导致产能不足。